债市周评:债市震荡盘整 央行净投放资金270亿元

　　新华网北京８月１５日电 债市周评：债市震荡盘整 央行净投放资金２７０亿元

　　新华社记者陶俊洁、赵晓辉

　　本周交易所国债指数呈现震荡走势，成交量有所放大。交易所企业债指数走势波幅较大，成交量明显缩小。现券市场出现回暖迹象，整体交投活跃，各期限收益率持续小幅震荡下行。央行在公开市场上实现净投放资金２７０亿元，传递出保持市场流动性宽松度的意图。

　　数据显示，上证国债指数本周收于１２０．８３点，涨幅０．０１％。上证企债指数收于１３２．１２点，涨幅０．０６％。

　　本周银行间市场呈现短端波动幅度较大的特点，从政策性金融债收益率曲线看，１至３年期收益率下降６至８个基点；７至１０年期收益率下降３个基点左右；而５年期收益率上行５个基点左右。

　　从宏观面上看，本周公布了７月宏观经济运行的重要数据，７月份全国制造业采购经理指数（ＰＭＩ）为５３．３％，连续５个月高于５０％，表明我国制造业经济总体企稳向好态势日趋明显。同时７月份全国发电量继６月份全国发电量转“负”为“正”之后，保持正增长的势头。此外，７月信贷数据回落均对债市构成暂时利好。

　　从公开市场操作看，本周公开市场到期资金量高达２２２０亿元，央行共回笼１９５０亿元，净投放２７０亿元；其中关键期限１年期央票发行利率为１．７６０５％，低于市场预期２个基点。

　　本周由于没有大盘股发行，所以银行间和交易所７天回购波动幅度明显减小，因此一年期央票发行利率对收益率变动影响加大。从结果看，一年期央票发行利率比上周高出２．０８个基点，低于此前每周４至５个基点的升幅。

　　央行公开市场小幅净投放的操作，回笼力度趋于温和。从期限结构上看，３月期央票和２８天正回购等短期回笼工具的占比明显上升，而１年期央票占比则明显下降，表明央行目前倾向于短期的滚动操作，长期冻结资金的意图减弱。

　　业内分析人士认为，在无大盘新股造成资金压力的背景下，央行反而选择向市场注入资金，这一操作结果无疑传递出央行要保持市场流动性宽松度的意图。

　　天治天得利货币市场基金经理贺云认为，经过一个多月的微调，一年期央票发行利率已经上行了２５．８３个基点，加上７月份信贷数据的减少，央行通过提高货币市场利率，从而达到调控信贷的目的已经取得较好的效果，未来央行更多的是向市场传达信号，这将引导债券收益率迎来阶段性的稳定期。

　　汇丰晋信基金预计，央行公开市场微调操作将暂时告一段落，货币市场利率将稳步回落。然而，从经济复苏的势头以及ＣＰＩ和ＰＰＩ趋势来看，收益率下行的基础尚不牢固，阶段性行情的持续性有待观察。

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