中级调整之势已成 3000点大关岌岌可危

    本周，A股再度重挫。全周沪指跌6.55％，创年内第二大跌幅，最终收报3046.97点，3000点大关岌岌可危。而两市总市值自8月4日的24万亿元，也萎缩至本周五的22.4万亿元，8个交易日1.6万亿元财富灰飞烟灭。  

    在宏观经济企稳、货币政策不变的背景下，是什么造成了本次的暴跌？

　　原因1：释放调整压力

    连续的暴跌与7月的连续逼空形成了鲜明对比。

    指数自去年1664点起步至3478点，涨幅惊人。技术上已经积累了非常大的调整需求，只不过由于信贷促成的流动性泛滥，以及通胀预期成为投资者做多的借口，从而延缓了调整。这次的调整是被压抑了太久的总爆发。

    信达证券分析师黄祥斌向记者表示：“市场涨到3500点之后就没一个像样的调整，获利盘比较大，的确需要一个调整。”

　　原因2：新增信贷减少

    今年以来的股市大反弹,最大的推动力就是宽松的货币供应。不过，近期以来，央行动态微调货币政策的动作陆续推出，让已经处于高位的股市神经高度紧张。

    8月11日，央行发布的7月份新增信贷不及6月份新增信贷量的四分之一，为适度宽松货币政策实施以来贷款增量月度新低。可见对于今年股市楼市的大热，管理层还是采取外松内紧的态度的。信贷量的异动，显示了管理层的某种态度，这种事实对股市形成了内外夹攻状态，机构可能也改变了货币政策预期——货币政策只能越来越紧，不会越来越松。

　　原因3：基金遭遇赎回

    社科院金融市场研究室副主任尹中立认为，一些大机构改变了政策预期进行基金赎回，导致基金抛盘，是大盘暴跌的主要原因。

    基金抛盘的背后是大机构在赎回资金。其中保险资金更是被外界推测为赎回的主力。ETF基金由此前长时间的持续净申购转化为净赎回。数据显示，上证50ETF基金上周净赎回份额为3.44亿份，为2009年6月初以来的最大赎回量；友邦华泰红利ETF遭遇0.675亿份净赎回；易方达深证100ETF也被赎回1.34亿份。

　　原因4：资金面临断流

    沪市成交额自7月29日的近3000亿元起，跌至昨日的1200亿元，成交额足足萎缩了六成，仅用了10个交易日。这样突然变脸，让所有投资者感到害怕。

    新基金建仓基本完毕，也是导致资金面断流的重要因素。前期，的确发行了大量的股票型基金，这对推动指数的上行起到重要作用。然而，随着新基金仓位的不断提高，基金也到了快“弹尽粮绝”的时候。某基金公司人士表示，新基金的仓位已迅速达90％以上，你说还有多少钱能进场？公募基金都没有新增资金的跟进，私募基金募集情况肯定也难乐观。近期，私募高位清盘的情况也屡有发生。当越来越多的主力机构，都开始感到“缺钱”，或不敢继续做多时，缩量也就太正常了。

　　原因5：新股发行提速

    在中国建筑（601668）上市前，曾有股民担心其将重蹈2007年中石油上市的覆辙。事实似乎也在逐步验证这一预言。

    7月29日，中国建筑正式登陆A股，结果当天沪指暴跌5.5％。11个交易日后的本周三，中国建筑正式计入上证指数，其当天大跌5.92％，在其拖累下，沪指也再次暴跌4.66％。与中石油一样，中国建筑是当年最大规模的IPO项目，对市场资金形成巨大压力。

    同时，新股的高速发行、高市盈率发行，这也极大地动摇了投资者的信心。

    本周中小板有4只股票发行，两只股票上市，新股发行上市之密集，不能不令投资者望而却步。近期，红筹股回归的呼声日渐高涨，虽然短期难以登陆，但是潜在预期也会对A股造成较大的心理影响。同时，创业板推出进程明显加速，也会对A股形成资金分流效应。

责编：韩文燕