千亿IPO启动在即 6月能否开门红?

　　理论上的千亿IPO并没能压垮市场，理性占据了上风。

    5月27日，IPO即将重启消息出台后的第三个交易日，市场预期中的调整仍没出现，当天上证指数涨44.36点，涨幅达到1.71%。

    《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见（征求意见稿）》在5月22日发布，这意味着在暂停超过8个月后，IPO重启的时间已经逼近。在消息出台的初期，机构的观点相当一致，“我们认为此举对投资者的心理压力大于实际资金压力，短期恐加大市场股价的波动。股市的走势本质上仍取决于宏观经济的复苏情况，虽然经济底部已现，但是何时全面复苏仍尚待时日，市场对于即将公布的5月份宏观数据仍有期待，更倾向于观察经济的改善情况而定。”中金公司的研究报告的这一观点代表了大多数机构的看法。

　　这样的判断有着数据的支持。

    来自中金公司的数据显示，A股共有33家拟上市公司在2008年已经通过证监会审核等待上市，拟发行股本总计达144亿股，计划募集资金722亿元，其中拟发行股份最多的为中国建筑、光大证券、招商证券、四川成渝高速等。“进一步考虑到创业板，可能待融资的资金规模超过1000亿元。”中金公司的研究报告估计。

    千亿的资金需求，对于A股市场来说并不是一个太大的数字，仅仅是今年以来发行的新基金的建仓需求，就能够抵消接近一半的新股供给压力。

    数据显示，截至5月20日发行，2009年以来共有38只新基金完成募集，其中偏股型基金26只，募集资金规模675亿元，按80%的股票仓位计算，它们能给A股带来的增量资金就可以达到400多亿元。

    但是出乎不少机构意料的是，IPO重启对于市场的心理影响并没有出现，希望借此利空消息建仓的新基金的基金经理不免感到失落。

    “我们感觉投资者从过去两年指数的暴涨暴跌以及美国的金融危机中受益很多，不但经济学知识得到普及，而且很多投资者都已经学会独立思考，比如这次IPO重启，这种貌似利空的消息带来的恐慌性杀跌持续的时间很短，一个上午就结束了。”某券商自营部门人士感慨到。

　　散户时代：IPO供给与暴涨暴跌

    上世纪90年代，对于资本市场来说，是一个崇拜个人英雄的时代，在这个阶段，掌控资金最大的是庄家，理性投资并不适合这个时代，狂热与恐慌交替主导着这个市场，暂停IPO，在这个散户时代，似乎是一个不错的政策手段。

    有据可查的A股第一次暂停IPO是1994年7月20日到1994年12月8日。粤宏远A在当年7月20日发行，但是其后再无公司上市，直到当年12月8日中炬高新发行，IPO才重新开闸，其间IPO暂停了约5个月。

    这一次暂停IPO发行，正是大盘处于下跌通道的时候，从1993年2月16日创出1558.95点后，市场进入了熊市，指数一路下跌，到1994年7月20日上证指数收盘已经跌至393.87点。

    IPO暂停的效果并没有立竿见影，其后指数继续下探至7月29日最低时的325.89点，不过，马上大盘就开始步入大幅飙升阶段，到当年9月13日最高触及1052.94点，区间最高涨幅达到224％。

    但是这样的效果并不能持续，到当年12月8日，大盘又回到643.86点。当天，中炬高新发行上市，这意味着IPO重启，大盘继续下行，在1995年2月7日创下524.42点的新低。