5.25重大股市消息点评

    赵伟

    新股发行改革方案开始征求意见

    上海证券报：中国证监会昨日就《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见（征求意见稿）》公开征求意见。新股发行制度改革采取分步实施，逐步完善的方式，分阶段推出各项改革措施。而第一阶段将主要推出四项措施。

    一是完善询价和申购的报价约束机制，形成进一步市场化的价格形成机制。询价对象应真实报价、询价报价和申购报价应当具有逻辑一致性，主承销商应当采取措施杜绝高报不买和低报高买。

    二是优化网上发行机制，将网下网上申购参与对象分开。对每一只股票发行，任一股票配售对象只能选择网下或者网上一种方式进行新股申购，所有参与该只股票网下报价、申购、配售的股票配售对象不再参与网上申购。

    三是对网上单个申购账户设定上限。发行人及其主承销商应当根据发行规模和市场情况，合理设定单一网上申购账户的申购上限，原则上不超过本次网上发行股数的千分之一。

    四是加强新股认购风险提示，提示所有参与人明晰市场风险。

    中国证监会新闻发言人昨日在接受记者采访时明确表示，改革方案于6月5日结束征求意见并正式发布后，“即会安排新股发行”。对于市场普遍关注的存量发行问题，此次《指导意见》中未做出明确规定。上述新闻发言人表示，对于存量发售问题，将继续谨慎深入研究，待市场条件成熟时再择机推出。

    【点评】这是一条最让市场期待，并曾让市场各方有很多幻想，但出台后又让市场“平静”的消息，较之过去的新股发行制度，此次出台的新股发行改革方案仅是在中签率上向中小投资者倾斜，其它还是与过去并太大变化，特别是继续增量发行，使市场期望的存量发行落空，这或许是考虑到发行资金流向问题，但怎么增量，新增IPO数量占发行后总股本的比例是多少，大股东限售股上市时限的确定，都存在变数，“大小非”减持问题继续成为市场常态。与此同时，市场化发行又使IPO发行价格发生变化，有可能缩小一二级市场价差，小盘股高市盈率、大盘股低市盈率IPO发行现象或将出现，有如当年88倍市盈率发行的闽东电力。目前看，这个消息本身对市场影响有限，有影响的是6月5日之后，将重启IPO，市场考虑更多的将是二级市场资金压力问题，市场如何面对，也许只有市场中短期走势会给出答案。不管怎样的改革方案，重启IPO，利好于有于券商，特别是有实力的券商，建议短线可关注中信证券。（该消息为市场中性，行业利好）

　　近三年节能获重大进展 中国单位GDP能耗降一成

    据新华社北京5月22日电：全国单位GDP能耗逐年降低，2006年下降1.79％，2007年下降4.04％，2008年下降4.59％，近三年累计下降10.1％。节能3亿吨标准煤，相当于减排二氧化碳7.5亿吨。

    中国节能协会副理事长兼秘书长房庆22日在北京举行的第五届中国能源战略高层论坛作出上述表示。房庆表示，虽然节能工作取得重大进展，但实现“十一五”节能目标仍有相当大的难度，面临的突出问题是产业结构重型化格局没有改变，技术和管理水平不高，节能的潜力仍然很大

    【点评】“十一五”规划中的节能减排目标是，到2010年我国单位GDP能耗降低20％、主要污染物排放总量减少10％左右，也就是说，我国每年单位GDP能耗平均要降低4％才能实现目标，作为一个发展中国家，任务可谓非常艰巨。数据显示,全国单位GDP能耗2006年下降1.79％，实现2003年以来首次下降。2007年下降4.04％，2008年下降4.59％。“十一五”前三年全国单位GDP能耗下降10.1％，三年仅完成一半的任务，因而，节能减排虽取得成绩，但还任重道远。目前，我国正在加快新能源开发建设，产业结构正在转型，再加之对于高耗能、高污染的企业治理和限制，预计2010年会实现节能减排目标。（该消息为宏观中性偏好）

　　发改委酝酿管理细则 光伏发电有望并网

    上海证券报：记者近日从多位业内人士处获悉，国家发改委与能源局正在起草光伏上网发电管理办法的细则，内容涉及分布式能源与上网电价，争取年内出台。“据我所知，财政部、国家发改委以及能源局正在就光伏上网发电的具体操作办法进行协商、细化。未来，如果光伏上网电价管理办法能够出台，则对国内光伏行业无疑将带来巨大的推动作用。”国家发改委能源研究所一位权威专家说。

    【点评】国家对新能源的扶持力度愈来愈大，相继出台了各项政策与措施，就是为了节能减排，促进产业结构转型。目前，国内风电已并网，原因就是风电的生产成本已降到1元多/千瓦小时，接近了传统发电的上网电价。此前，财政部与住房和城乡建设部于3月26日联合发布了《关于加快推进太阳能光电建筑应用的实施意见》与《太阳能光电建设应用财政补助资金管理办法暂行办法》，对符合条件的太阳能光电建筑应用示范项目给予20元/瓦的补贴，但如果并不上网，那么补贴也无从谈起。据相关媒体报道，中国光伏行业已具备发电上网电价成本降至1.5元/千瓦时的实力，这为并网发电创造了条件。因而，并网才是光伏发电的必经之路，关注相关受益的相关上市公司股票。（该消息为行业利好）

　　住建部：担心房价涨速失控 不再出台刺激性政策

    经济观察报：随着楼市持续回暖，担心房价涨速失控的担忧开始隐现。住房与城乡建设部一名官员透露，政府部门对此已有所顾虑，目前情况下不会再出台刺激性政策。按照住建部的日程安排，近期对于房地产市场的观察期将结束，并根据情况考虑是否出手刺激政策。上述住建部内部人士透露，观察期将在6月份结束，目前看来判断依旧未变，楼市仍然在回暖过程中。该人士同时表示，随着楼市回暖，政府部门开始有人提出应当预防房价过快反弹。

    【点评】对于房地产行业，可能我们相关部门对其是哀其不幸，怒其不争，有如鸡肋，毕竟它能拉经济、扩内需、保增长。但是，由于房地产行业的暴富和房价的畸形，使消费者与开发商之间存在天然的矛盾，房地产商的负面形象经常见诸媒体。年初，国家在一些政策上放宽对房地产限制，如二手房政策，首付信贷优惠的。房地产行业刚回暖，房地产商就提价，并制造购销繁荣态势，改变了房价的调整趋势，让政府认为开发商最坏的时刻确实已经离去。聪明反被聪明误，这反而让国家在对待房地产的扶持政策上进退两难，只能将即将出台的优惠政策搁置，这样反而会延长房地产行业的调整周期。（该消息为行业利空）