18只二线蓝筹股即将飙涨

　　>>>进入 经济频道 证券首页

    国信证券：凯恩股份即将纳入电池业务 维持“谨慎推荐”评级

　　凯恩股份（002012.sz）董事会公告拟收购集团电池公司78.80%的股权，以及拟非公开发行不超过4000 万股股票发展该项业务。国信证券18日对此发布投资报告表示，维持公司“谨慎推荐”评级，具体分析如下：

　　收购集团电池业务及增发股票已准备就绪

　　自3 月30 日公司董事会公告拟收购集团电池业务并增发股票以做强做大该业务以来，公司已完成拟收购的凯恩电池有限公司股东全部权益价值评估报告、2008 年度及2009 年1~3 月份财务审计报告、前次募集资金使用情况鉴证报告、非公开发行股票募集资金项目可行性研究报告及预案、第四届董事会第十九次会议决议和修改公司章程等，6 月2 日临时股东大会将就上述系列议案进行审议，表明公司对于收购集团电池业务及增发股票已经准备就绪。

　　最大限度收购电池公司股权并保障未来三年的盈利

　　3 月30 日公司公告拟收购集团持有电池公司60%的股权，今日公告又增加了对两名自然人所持电池公司股权的收购计划，包括收购吴雄鹰所持电池公司16.22%的股权和王重威所持电池公司2.58%的股权，即此次合计收购电池公司78.80%的股权，剩余股权21.20%由电池公司核心技术及管理人潘洪革持有。

　　评估机构以2009 年3 月31 日为基准，认为资产基础法不能全部涵盖企业整体资产的完全价值，未能对商誉等无形资产单独进行评估而最终采用收益法确定6962.58 万元的股东全部权益帐面价值的评估值为12244.75 万元，增值率为75.87%。公司同时表示2009 年4~12 月、2010 年和2011 年电池公司预计净利润分别为1207.12 万元、1692.71 万元和2195.31 万元，若届时不能完成，三个股权转让方将采取现金、补偿金或股票等方式对盈利差额部分进行补偿。

　　定向增发拟做大做强电池业务

　　公司拟对不超过10 名的特定对象增发股票，发行量不超过4000 万股，发行价格不低于定价基准日前20 个交易日股票交易均价的90%，即8.51 元/股。募集资金拟投入两个项目，一是增资电池公司实施新增年产能2.5 亿节动力电池技改项目，该项目总投资31500 万元，募集资金使用金额18000 万元；二是增资电池公司实施车用动力电池新建项目，该项目总投资12000 万元，募集资金使用金额7000 万元。第一个项目将使公司目前镍氢电池产能扩大5 倍，第二个项目则是公司尚未涉及的、被目前视为最具前景的新领域。

　　公司镍氢电池重要性能指标国内领先，产品呈高档化趋势且市场拓展值得期待

　　凯恩电池公司在国内市场上的主要竞争对手是比亚迪和河南环宇等，国家轻工业电池监督检测中心、轻工业化学电源研究所电池认证检测实验室2008 年4 月20 日初具的检测报告显示，凯恩镍氢电池的高温搁置能力、高倍率放电性能和循环寿命指标明显领先，但缺点是成本较高，价格相对缺乏优势。

　　公司的主要产品正在由低端产品向大容量、高放电倍率的高端产品转变，即用于玩具、模型和剃须刀等对电池要求不高的产品的AAA 系列电池收入占比逐年下降，由2006 年的46%下降为2008 年的15%，而用语吸尘器等小家电的AA 系列产品的比重上升，至2008 年达到近58%，用于电动工具等高功率电器的大电流放电型SC 系列电池占比由2006 年的不足2%提高到2008 年的近20%。

　　2007 年凯恩电池公司与伊莱克斯合作的逐步深入令其在国际市场上享有良好声誉，目前公司与摩托罗拉、飞利浦、百得、TTI等跨国公司的合作洽谈也在进行中，公司预计今年将取得突破性进展。

　　维持公司“谨慎推荐”评级

　　维持公司造纸业务2009~2011 年EPS 分别为0.11 元、0.24 元和0.35 元的预测，按照公司对其未来三年电池业务净利润预测，公司增发后摊薄EPS 分别为0.14 元、0.26 元和0.38 元，维持公司“谨慎推荐”评级。