弱市投基更要坚持4P标准

    证券时报记者 朱景锋

    P1―――Philosophy 就是投资理念 P2―――People 即投研团队 P3―――Process 即投资流程 P4―――Performance 指以往绩效

    2006年到2007年股市走牛，指数出现大幅度上涨，基金净值随之水涨船高，基民体验到了两年幸福时光，可以说是赚到盆满钵满。在牛市环境中选择哪一家公司的基金只是赚多赚少的问题，尽管自己持有的基金跑得比其他基金慢些，但终究还是赚了钱，不会损失到本金。因此，牛市环境中对基金公司和基金的选择并不十分迫切。

    但在今年这样一种熊市环境中，对基金的选择应该慎之又慎，因为，宏观经济和上市公司盈利前景的不确定性会引起未来大盘走势不明朗，现在准备入市的基金将面临随时损失本金的风险，在这种情况下，好公司和坏公司的市场研判能力和投资管理水平将体现得非常明显，基金业绩的分化也非常巨大。盲目选择基金将会给投资者带来较大的损失。

    在基础市场前景不明确的情况下，建议投资者在购买基金前应保持清醒的头脑，对准备投资的基金以及管理该基金的基金公司进行谨慎而全面的了解。

    在国外成熟市场上，对选择基金和基金公司有一个通行并被证明是行之有效的“4P”标准，可作为基金筛选时的主要参考依据。

    第一个P是指理念（Philosophy），就是投资理念，这是指导一家基金公司投资管理的纲领性因素，投资者首先要看其理念是否成熟而有效，其次看自己是否认可这一理念进而认可该基金公司的投资管理模式。

    目前市场上具有相当影响力的基金公司已经逐渐形成了自己独特的投资理念，如长期业绩优异的易方达基金“执着于在长跑中胜出”，博时基金力争成为“投资价值发现者”等，这些理念的提出可以帮助投资者选择自己认可的基金公司旗下的产品。

    第二个P是团队（People），因为任何投资理念和投资管理的执行都要靠人，团队专业能力的强弱是基金业绩一项重要的决定因素，通常来说，投资能力一般的团队难以做出中长期优异的投资业绩。

    基金业的竞争本质上是人才的竞争，一些基金研究人士注意到，一些基金公司业绩长期落后的最主要原因是有经验的投研人员极度匮乏，人员流动频繁，投研团队力量极为薄弱，不能为基金管理提供有效的市场分析和研究支持。而一些声名卓著的大公司投研力量十分强大，华夏基金投研团队超过一百人，这些人大多具有非常丰富的从业经验和优异的过往业绩，这些都为基金管理提供了最强大的保证。

    第三个P是流程（Process），单纯靠人做投资难免会产生因主观因素造成的失误，这时严密科学的投资流程就显得十分必要。投资依靠流程的约束和执行可以规范基金管理人员的投资行为，使基金管理人具备复制优秀基金的能力，其业绩具备持续性。

    如何使投资和研究有机地结合起来发挥最大效用一直是困扰基金公司的难题，在许多公司中，投资和研究是两张皮，研究成果不能及时体现到投资决策当中去，而基金经理却时常为得不到强大的研究支持而苦恼。一些公司虽然实现了投资一体化的流程建设，让研究人员充分参与到投资管理当中，但效果却不明显。在人员配备到位的情况下，建设一个科学、高效的投研流程需要基金公司不断的摸索和尝试。

    第四个P是绩效（Performance），这也是最简单，最直观的一个评价指标。但投资者应该明白的是，这也只是一个辅助性工具，因为以往业绩的本质仍然是依赖于前述三大标准。

    基金公司的投资理念是否成熟有效、投研团队是否足够强大、投研流程是否科学高效最终都要通过业绩好坏体现出来，除了短期业绩之外，投资者更应关注基金公司长期的业绩表现，因为短期业绩往往带有很多偶然因素，不能做过多参考。那些经历了牛熊市场洗礼并被证明优异的基金公司才是投资者长期可信赖的投资顾问。

    总之，用4P标准来考察基金，投资者可以基本把握住优质的基金公司和基金产品，从而获得超过基金业平均水平的长期回报。

责编：韩文燕