汇金频繁增持银行股的另一面

　　据上海证券报：根据工、中、建三家银行的公告，汇金公司于近日分别增持三行股份，并拟在未来12个月内以自身名义继续在二级市场增持三行股份。

　　市场普遍认为，汇金公司此举，意在稳定A股市场，给市场吃一颗定心丸。确实， A股市场目前有几个因素需要着重考虑：市场在持续盘整，信心、人气受到一定影响，无形中构成了不小压力。同时，统计显示，剔除股东追加锁定期的股票，四季度共有227家上市公司有限售条件的流通股解禁，解禁股量高达3756亿股，较三季度环比增加68％，占全年7000多亿股解禁总规模的53%。按最新收盘价计算，解禁市值超过2.3万亿元。其中，工商银行解禁股合计2360.12亿股，占总规模的63%，而工商银行这些限售股持有人是财政部和汇金公司。再者，信贷大举投放带来的A股流动性过剩行情将一去不复返，这对A股构成最为现实、最大的压力。还有，国际社会呼吁退出经济刺激政策的呼声越来越高，澳大利亚率先加息，发出了全球货币政策转向的信号。

　　基于以上内外因素，汇金公司增持三家大型银行股份确实具有前瞻性，对于稳定A股市场非常有利。笔者曾经说过，中金公司和财政部所持股份全流通后，反而是一件好事情，好就好在可以尽情发挥国有流通股对A股市场的调节作用，这对于稳定A股市场大有裨益。从去年以来的情形看，汇金公司频繁在股市低迷时采取增持行动，明显带有护盘色彩。此前，其增持三大行的举措集中在去年第四季度和今年第一季度，而在今年A股市场转暖后，便不再增持。“十一”长假前夕，A股市场受多重因素影响而持续下跌，上证综指在8个交易日内一路下滑，几乎跌破2700点，汇金公司恰在此时再度出手。市场分析人士认为，目前银行股估值已偏低，汇金增持三大行，银行股就不会跌，银行股不跌，大盘就不会跌。按照这个逻辑，汇金事实上充当了许多专家呼吁建立的A股市场平准基金的作用。

　　在A股非理性暴跌时，汇金公司该出手时就该果断出手。

　　但这并非意味着汇金公司就该如此频繁地充当平准基金的角色。在看到汇金公司出手有利市场稳定那一面的同时，我们也不能不看到汇金过度、频繁增持三大行股份将会带来的不利影响。汇金公司是由国务院批准设立的国有独资投资控股公司，它履行和体现的是国家意志。如果频繁、过度增持或者减持三大行股份，有干预市场之嫌，很可能扭曲A股市场，使得A股市场无法按照自身规律发展，甚至削弱资本市场的职能。比如，这次增持三大行5000多万股并且申明未来12个月内继续增持，凭的是什么？为什么要增持？是看中三大行业绩、潜力，还是其他的什么？总该有个明确理由。

　　上世纪80年代风靡全球的《大趋势》一书作者奈斯比特，日前在做客央视对话栏目时，把日本经济持续衰退的原因归结为国家意志对经济、市场、企业控制干预太多太强。这话很值得我们深长思之。汇金公司的职能之一就是“保证国家注资的安全并获得合理的投资回报”，那么，这个投资回报该如何保证呢？（余丰慧 作者系财经评论员）

责编：刘洋