9月迎来开门红 债市值得期待

　　8月，在央票利率企稳，股市大幅下挫等利好影响下，债市迎来了阶段性反弹。进入9月，债市又迎来了开门红，连续两天国债指数小幅上涨，延续了反弹格局。我们预计，9月债市虽然存在着风险，但机会也依然存在。

　　首先，国务院总理温家宝9月1日在中南海紫光阁会见世界银行行长佐利克时表示，中国经济正处在企稳回升的关键时期，我们不会改变政策方向。中央财经大学中国银行（601988）业研究中心主任郭田勇也在当日表示，近期市场上对政策取向争议较为激烈，尤其是学术界对适度宽松的货币政策的争议更为强烈。“高层频频表态向市场传递信息：虽然争论颇多，但决策层不会出现反复摇摆。以此减少市场的政策预期波动，避免对实际经济层面造成更多干扰。” 由此可见，在全球经济逐步回暖的背景下，在中国经济还没有完全企稳之前，政府是不会轻易改变经济政策大方向的。

　　其次，在经历了IPO重启、一年期央票恢复发行等多重利空因素考验后，目前债市资金面宽裕主基调仍未发现太大的变化。9月公开市场到期资金达到1.07万亿，创下自2008年2月以来的新高。虽然本周二央行在公开市场加大了回笼力度，共计回笼资金1150亿元。但在继续保持适度宽松的货币政策前提下，9月资金供给还是比较充裕的。

　　另据消息人士透露，中国银行业8月新增贷款初步统计为3200亿人民币，连续第二个月创出年内新低，低于市场预期。这极有可能引发市场对宏观经济二次探低的担忧再次浮出水面。而当宏观经济出现反复，宽松货币政策的退出步伐也就必然会放慢。

　　由此来看，货币政策的继续保持，资金面的宽裕，加上信贷的控制，9月债市仍然值得期待。不过，随着经济复苏的逐步加强，股市调整的结束，债市的风险会逐步显现，投资者在抓住机会的同时仍然要注意防范风险。

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