李晶：A股还有上升空间

    本周股指虽然巨量震荡，却未显露颓势，下半年A股市场是否还有上升空间？摩根大通董事总经理兼中国证券市场主席李晶认为，还是可以乐观看待A股市场，目前A股仍处牛市初期，还有较大上升空间。综合各方面因素考虑，她将年内上证指数预期调高至4000点。

    中国证券报：下半年中国经济逐季回升已成为市场普遍的预期，您认为A股还有多大的增长空间？

    李晶：目前，随着大盘指数节节攀升，A股市盈率也日渐走高。但是与历史数据比较，A股市盈率仍处于历史平均水平。目前市场已经部分体现了流动性带来的估值提升，而业绩预测上调将成为A股新的推动力，“经济内在趋势”将逐步取代“政策预期”成为主导A股市场走向的主要因素。考虑到2009年下半年企业业绩将有所改善，目前的市盈率还是可以支撑股价的，从动态来看还不存在很大泡沫，A股仍具有一定增长空间。

    中国证券报：投资者近期普遍担心政策调整会对股市造成负面影响，您是怎么分析的？

    李晶：在经济调控政策方面，尽管具体政策措施将有可能出现微调，但政策转向对需求进行抑制在2009年中很难出现。因为货币政策转向至少要看两大因素：一是出口停止下滑，二是出现通货膨胀。目前，两大因素都不具备。一个多月时间内，中央决策层三次强调要保持当前的财政和货币政策取向。我们有理由相信，市场将继续拥有充裕的流动性。

    中国证券报：哪些行业在下半年还值得关注？您还继续看好金融和地产吗？

    李晶：随着经济的逐步恢复，我们认为金融板块、房地产板块还值得看好。对金融行业来说，坚持适度宽松的货币政策，为金融板块带来利好，而且金融股一直都是市场重要的风向标。考虑到金融服务板块的估值优势和权重优势，金融板块将成为决定下一步大盘走势的重要影响因素。

    房地产和基建行业：高住宅销售量或带动房地产投资。去年以来，国家先后出台了加大保障性住房建设力度、下调商品住房资本金比例等若干政策，支持房地产投资平稳较快增长。数据显示，近几个月来，一些主要城市的市场成交量上升幅度不断加大，很多地区甚至已经超过2007年同期的水平，而随着市场成交量的放大，多数城市的房价，无论是新房价格还是二手房较之年初时都已经有明显上涨。随着存货的减少和销售量的上升，新开工面积将会增加，住宅投资或可在今年下半年出现明显增长，进而促使对建筑材料需求也有所上升。

    中国证券报：除此之外还有哪些可能的市场亮点？

    李晶：基础建设板块、内需板块以及大宗商品板块的表现仍将值得期待。中国沿海城市和内陆城市经济出现了脱钩。内地一些二三线城市，甚至一些五六线城市，经济发展迅速，这些城市的经济增长日益显现，居民收入稳步增长，使得消费需求不断增强。

    此外，由于中国、印度以及其他新兴市场的大量需求，大宗商品的价格在09年下半年仍然强劲，但短期内也可能出现价格调整。中国市场在全球大宗商品市场中占据着非常高的地位。中国财政实力雄厚，市场规模大，但矿产资源相对贫乏，中国对大宗商品的需求将继续保持一个较高的水平。而中国需求势必将有力地拉动大宗商品的价格走势。铁矿石、铜、铝甚至煤(中国在较大程度上能实现自给自足的煤矿)在进口量上已创历史纪录。我们预计七、八月份进口量会稍有下滑，但随着基础建设的发展，新开工面积的增加，四季度的进口量会有所回升。我们对大宗商品的未来走势保持乐观。（本报记者 朱茵）

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