券商中报全线飘红 政策为下半年业绩护航

　　今年A股市场大幅回升，券商上半年业绩频频报喜。在IPO重启、创业板开闸以及光大证券IPO获批等众多利好的支持下，业内人士预计，如果行情不发生突然逆转，下半年券商业绩将有较大提升空间。

　　WIND数据显示，截至7月30日，共有56家券商在银行间市场公布了半年报，56家券商的净利润总额为290亿元。国泰君安、广发证券和国信证券位居前三甲，净利润分别为23.23亿元、21.37亿元和18.05亿元。

　　此外，上市券商的表现也不错，目前已经公布2009年上半年业绩预告和业绩报告的5家券商净利润总额达到42.88亿元。

　　自营成最大亮点

　　初步统计，券商今年上半年的业绩和去年同期相比，约增加了四成。其中，去年导致券商亏损的自营业务成为今年业绩增长的最大推手。

　　从有可比数据的54家非上市券商数据来看，有40家公允价值变动净收益为正，收益总额达到23亿元，比去年同期大幅提高。此外，从投资净收益来看，除3家券商收益为负之外，其余券商皆有不同程度的盈利，收益总额达到75亿元。投资收益和公允价值变动收益，总额为98亿元，远远超过去年年底107家券商72亿元的自营收益。

　　东方证券、国泰君安、广发证券位于自营业务的前三甲，收益分别为9.7亿元、8.6亿元、8.3亿元。东方证券的变化最突出，一举从去年年底的自营亏损21.21亿元扭转为今年上半年盈利9.7亿元。

　　海通证券分析师谢盐表示，尽管目前还没有公布二季度上市券商自营数据，但从上市券商一季度表现来看，自营总体偏谨慎，仅东北证券自营规模上升。“上市券商自营规模增减不一，股权投资比例差异也较大，这使得自营综合收益率出现较明显的分化。”

　　交易额增长添彩

　　券商的盈利模式历来都是以经纪业务和自营业务为主，因此，除了自营业务“翻本”，稳定的交易量也为券商经纪业务增彩不少。长江证券金融行业分析师刘俊对记者表示，成交量与券商业绩有非常密切的联系。

　　市场人士预计，7月日均股票交易额超过3000亿元的概率非常大。中金公司报告指出，尽管下半年日均股票交易额维持在3000亿元水平的概率不高，但是显著低于上半年水平的概率已经不高。

　　国泰君安分析师梁静表示，虽然日均交易额已接近上轮牛市最顶峰，但明显不同的是，交易额增长更多的来自于流通市值推动、目前的换手率距上轮牛市仍有相当距离，这也说明交易额仍有较大增长潜力。下半年，来自新股发行、限售股解禁等的流通市值增量将达30％以上，这也将继续给流通市值增长、进而为交易额增长带来充分想象空间，交易额持续向上突破依然可期。

　　政策为业绩铺路

　　数据显示，截至超级大盘股中国建筑发行，今年新股发行规模达到544亿元，是去年全年的51.4％。同时，发审会重启、可转债和配股等公开再融资开始放行、创业板开始受理发行申请，这些都意味着股票发行工作已经全面铺开、并迅速恢复正常。

　　梁静预期，2009年股票发行承销额可达2000亿元，承销收入60亿－70亿元、同比增长30％以上。同时，企业债券融资势头不减。2009年来，企业债融资额已达2817亿元，高于去年全年16％，月均402亿元，是去年的两倍。下半年交易所债重启，将进一步助推企业债券发行额的迅猛增长。梁静认为，下半年IPO和企业债券将双轮驱动，承销业务将进入景气高峰。

　　谢盐也指出，IPO的开闸为中信证券等大型券商的承销业务带来了业绩增加的机会。而10月份即将开闸的创业板则可能给在中小企业承销上具有优势的券商带来较多的业绩增加。

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