中国建筑首日上市定位预测

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　　券商最高看至6.65元，较发行价溢价不到60％

　　中国建筑（601668）网上发行的60亿股今日上市。周一上市的成渝高速被爆炒，涨幅一度超过300％，令中签者对中国建筑也有很高期待，不过，市场人士认为，融资规模超过500亿元的中国建筑很难复制成渝高速的走势，如果其首日暴涨，反而会对市场造成伤害。

　　中国建筑是中国最大的建筑房地产综合企业集团，中国最大的房屋建筑承包商，是发展中国家和地区最大的跨国建筑公司以及全球最大的住宅工程建造商。截至2008年12月31日，公司总资产2041.68亿元，2008年实现营业收入2020.97亿元。全景网统计的10家券商研究所的定价预测显示，对这个建筑业的“巨无霸”，机构的定位普遍较谨慎，上市首日的价格中轴在5.025元，其中招商证券给出了3.40元的预测下限，上海证券给出了6.65元的预测上限，较其发行价溢价不到60％。

　　招商证券表示，本次募集资金后，公司将在基建领域市场大有所为。房地产复苏同样也超预期，公司下属“中海地产”为国内地产龙头，未来业绩可能随着中国房地产市场再次走向繁荣而飙涨。综合DCF、PE方法估值结果，公司合理估值区间为3.4~4.4元。但公司房屋施工业务占比过大，基建施工业务占比偏小，有待进一步培育。

　　银河证券表示，2009年，公司建筑业务的EPS为0.0714元，给予该部分20~15倍市盈率，对应价值为1.428元~1.785元；房地产开发业务的EPS为0.0835元，给予该部分27~32倍市盈率，对应价值为2.255元~2.672元。综合建筑和房地产业务，按照2009年业绩估算，公司的合理价值区间为3.68~4.46元，对应市盈率为24~29倍。

　　上海证券则认为，目前市场中中国中铁、中国铁建等主营为工程承包加房地产业务的公司2009年市盈率在35倍左右，预计中国建筑上市首日的定价在35倍市盈率（按照发行后总股本摊薄的预计2009年EPS0.15元、10年EPS0.19元计算），即5.25~6.65元之间。

　　业内人士表示，中国建筑也难现破发行情。一方面，现在市场很狂热，另一方面，今日上市的只有60亿股，对网下机构配售的60亿股要3个月后才上市，配售机构有动力维护股价，以实现3个月后的套利。此外，这是IPO重启以来的首只超级大盘股，预计有关方面也会采取措施，“只许成功不许失败”。

　　首日定位预测

　　银河证券:3.68—4.46元

　　渤海证券:5.016—5.434元

　　招商证券:3.40—4.40元

　　国海证券:4.50—5.50元

　　海通证券:4.60－5.50 元

　　中信证券:3.94—4.68元

　　国泰君安:5.28—5.93元

　　安信证券:4.82－5.65 元

　　上海证券:5.25—6.65元

　　国都证券:4.85－5.17 元

　　网上调查

　　超级大盘股中国建筑今日上市，您认为该股将

　　涨幅在 100％以上 68.16％

　　涨幅50％到 100％ 11.42％

　　涨幅在 50％以下 10.33％

　　将会破发 10.09％

责编：王玉飞