明天买什么？27日券商评级一览

　　国金证券：美的电器公告公开增发终获批，维持“买入”建议

　　国金证券7月27日发布投资报告，针对美的电器（000527.SZ）公告公开增发终获批，维持“买入”建议。

　　公司 7 月24 日收到证监会批复，核准公司公开增发不超过1.891 亿股新股，批复自7 月24 日起6 个月内有效。

　　公司公增方案最早是在 08 年2 月19 日由董事会决议提出，08 年7 月已得到证监会审核通过，但由于A 股市场停止扩容而搁置，期间公 司还在今年2 月19 日通过董事会延长公增方案的有效期，直至今日证监会最终的书面批文才终于发出。

　　由于是公开增发，公司需要发招股意向书，根据 08 年2 月19 日的董事会决议，增发价将是“公告招股意向书前二十个交易日公司A 股股票均价或前一个交易日均价”。由于等待证监会批复的时间已久，预计公司会尽快启动公增。我们试图用目前的前二十个交易日的均价来估计增发价的范围：公司6 月30 日到7 月25 日的二十个交易日均价为15.80 元，按上下浮动10%得到的价格范围为14.23-17.39 元。如果按照14.23 元、增发1.89 亿股计算，可融资约27 亿元。

　　房地产市场自08 年末触底以来，成交量持续放大，目前已是当时的一倍有余，对空调消费的带动也从5、6 月份开始体现，而且越来越明显。在6 月实现同比47.3%的增长下，上半年的空调内销同比增速已经恢复到-3.3%；按照购置房屋到购置空调平均滞后半年来推断，下半年房地产的拉动作用将越来越大，而且将持续到2010 年上半年；因此国金证券上调09 年空调内销增速到12.5%。

　　今年以来在美的品牌的一贯口碑和果断采取的率先降价推广变频空调等策略的作用下，美的的市场份额从年初快速攀升、到现在稳定在高位，迄今圆满完成了公司09 年扩大市场份额的目标。国金证券此前对公司09 年市场份额的预期是内销25.5%、出口18%，本次上调到内销份额27%、出口份额24%。

　　由于公司增发募投的 11 个项目中有不少已经以自筹资金先期全部或部分投入；因此增发能够偿还前期自筹资金投入的部分，有助于缓解资金压力、降低财务费用。

　　收入、毛利及财务费用预测调整后，国金证券对增发摊薄后公司的盈利预测为09 年0.820、2010 年0.989 元、2011 年1.185 元（对应摊薄前分别为0.902、1.088、1.303 元），08-11 年复合增长率33.6%。

　　自公司 08 年报颁布以来，出于对公司公司综合优势及长期竞争力的信心，国金证券一直积极推荐买入；目前股价对应摊薄后09 年EPS0.820 元的PE 已达到21.9 倍，已在合理区间内，国金维持“买入”建议，更建议投资者积极参与公司的增发。

　　国金证券：长江证券(000783,股吧)公布业绩快报，维持“买入”评级

　　国金证券7月27日发布投资报告，针对长江证券（000783.SZ）公布业绩快报，维持“买入”评级。

　　长江证券发布业绩快报，上半年实现净利润6.36 亿元，基本与去年同期持平，实现每股收益0.38 元，超出我们和市场预期。其中，2 季度单季实现净利润4.09 亿元，环比大幅增长79.93%，实现每股收益0.24 元。

　　业绩超预期的原因可能在于公司自营业绩好于国金证券和市场预期。在公司的业务收入中，自营业绩占比大，弹性足，如果公司接下来在自营业务上采取进一步的积极操作，则无论是对实际业绩还是股价都将会有较为正面的催化作用。国金证券维持对公司“买入”的投资评级。

　　国金证券：继续看多券商股

　　国金证券7月27日发布7月证券业行业报告，继续看多券商股。

　　在国金证券 6 月月报的推荐组合中，东北证券（000686.SZ）和吉林敖东（000623.SZ）的市场表现非常突出，不仅大幅跑赢沪深300 指数，而且成为券商板块的领涨品种。与此同时，国金证券也在后续的服务周报中进一步提请投资者关注长江证券（000783.SZ）中期业绩可能超预期而带来的投资机会。从近期的股价表现和业绩快报的披露情况来看，长江证券也基本符合其前期的判断，不仅股价在近期出现较大幅度的上升，而业绩快报披露的0.38 元EPS 的中期业绩也超出了国金和市场的预期。

　　在市场指数进一步上扬和存款活期化的带动之下，6 月的市场人气依然高涨，交投气氛较为活跃，单日股票交易额也创出今年以来的新高。近期在巨额新增交易额的驱动之下，年初至今的累积日均股票交易额持续攀升，目前已经达到2021 亿元，已经高出07 年全年1900 亿元的日均额。国金证券认为经纪业务对券商未来业绩和股价仍将起到一定的驱动作用。

　　大券商近期积极的自营操作不仅有望为下半年的自营业绩增长打开空间，而且有助于修正市场对券商自营收益率的预期，从而对股价表现起到较为积极的催化作用。根据国金证券最近对海通证券（600837.SH）的调研，公司方面也并不排除在未来市场继续向好的情况下进一步增加权益配置的可能。因此，国金证券认为大券商在自营业务方面的资金规模优势有望在未来向上的行情中进一步得到发挥，从而成为大券商未来补涨的一个重要驱动因素。

　　国金证券继续看多券商股，本月推荐组合的排序为中信证券（600030.SH）、吉林敖东、辽宁成大（600739.SH）、东北证券和海通证券。国金首先看好中信证券的补涨机会，建议配置。国金认为公司的补涨时机已经到来，逻辑在于：一、1 季度以来市场对公司经营和业绩的悲观预期有望在2 季报披露前后得到修复；二、出售中信建投股权和华夏基金部分股权的负面传言已经逐渐被市场所消化；三、在光大证券和招商证券未来上市的比价效应作用下，公司有望出现补涨；四、从历史经验来看，在上升周期的后半期，大券商一般都需要补涨。此外，吉林敖东、辽宁成大和东北证券的经纪和自营业绩弹性仍较充足，业绩和股价均有上涨空间，国金证券仍然推荐。

　　国金证券：招商地产(000024,股吧)公布非公开发行股票预案，维持“买入”建议

　　国金证券7月27日发布投资报告，针对招商地产（000024.SZ）公布非公开发行股票预案，维持“买入”建议。

　　公告称，公司拟非公开发行股票，发行数量不超过 2 亿股，募集资金不超过50 亿元，增发价格不低于28.12 元。控股股东蛇口工业区的认购金额将不低于本次发行总金额的10%。

　　本次募集资金用途之一是收购股东资产，即深圳鲸山九期，该项目总建筑面积10.7 万平米，楼面地价11200 元/平方米，预计售价不低于27000 元/平方米，可实现41%的毛利率；剩余募集资金将投入现有的北京公园1872、北京昌平、深圳西乡、上海海湾花园、苏州小石城五个项目开发建设。

　　国金证券指出，招商是一线公司中资产注入预期最明确的，因为大股东在蛇口有200 万建筑面积未开发项目，股东也承诺上述项目将全部由上市公司开发。本次注入项目规模不大，但在定价方面充分体现了股东对上市公司支持。因为按目前房价计算该项目即可实现41%的毛利率，在已经频繁出现高价地的市场环境下已属难得，股东对上市公司的支持也可谓是细水长流。

　　招商地产是08 年唯一在行业和资本市场双重下滑背景下实现融资的一线公司，而09 年回暖的行业和资本市场又给了公司一个的融资窗口，如果能够在09 年顺利完成融资，招商将继续确立其在资金方面的领先优势。

　　国金证券在 2.24 日《受益深圳市场回暖》报告中强调了对公司的推荐逻辑，即领先全国回暖的深圳市场将给公司提供最明显的业绩弹性，因为招商是深圳项目占比最高的一线公司。而目前大城市的量和价表现明显超越全国平均水平，按此逻辑，招商地产仍是最值得推荐公司，因为公司在京、沪、深、穗四大城市的项目有347 万平米，占总储备的46%，其他项目也分布在南京、珠海、天津等经济比较发达的二线城市。

　　国金证券预计公司目前的销售额已经超过 92 亿，相当于去年全年的151%。而根据公司项目的建设周期，预计下半年公司可推盘60 万平米，占全年推盘量的一半，因此公司全年供给将较为均匀，未来也不存在无盘可售的情况，招商将是09 年销售额同比增幅最大的一线公司。

　　国金证券预计公司 09－10 年每股收益分别为1.01、1.51 元，动态市盈率分别为36.3和24.4 倍，考虑公司出众的资产质量和股东支持背景，维持“买入”建议。