中国企业国际金融投资普遍失利 损失上千亿美元

　　根据公开资料估计，中国企业套期保值账面亏损约56亿美元，股权投资账面亏损约293亿-1000亿美元。与此相反，外资金融机构收购中国的金融股权却获得惊人暴利约236亿美元。这一亏一赚之间的差异之大令人震惊。

　　中国企业国际套期保值巨额亏损

　　去年以来，中国国航，东方航空、中信泰富、深南电等公司与高盛等多家国际金融机构，签订了多份远期保值合同。这些航油套期保值合约是油价在147美元之前签的，此后不久油价一路跌到35美元，有关企业全部套牢。截止2008年底，国航套期保值浮亏68亿人民币，为其过去两年利润的总和；东航套期保值浮亏62亿人民币，为其2007年利润的10倍。2008年12月初，中信泰富披露在过去两年中分别与花旗集团、美洲银行、摩根斯坦利和德意志银行等13家金融机构共签下24款外汇累计期权合约，因澳元兑美元大幅下跌导致其澳元累计认购期权合约损失约180亿港元。与此类似,中国中铁和中国铁建也在使用结构性汇率产品进行套期保值后大幅亏损。另外，中国远洋高位做多远期运费合约（FFA），随后由于金融危机爆发导致航运市场也低迷，中国远洋所持有的FFA截至08年底亏损约40亿元人民币。

　　中资机构海外股权投资账面亏损巨大

　　根据公开资料，近两年来中资机构共动用资金383.6亿美元进行了海外股权收购。截至今年2月底，账面亏损累计293.1亿美元，总亏损幅度高达76%！另外，根据美国财政部公布的调查数据，结合相关估算，中国内地在全球股市投资损失高达1000亿美元！

　　2007-2008年，中国对外收购矿产或其股权近30次，大多数都是在油价高达147美元一桶之前签订的合同。例如，2008年1月底，中国铝业以每股60英镑的溢价耗资约140.5亿美元收购力拓12%的股份，而按照09年2月底收盘价（18英镑/股）和英镑兑美元汇率（期间英镑兑美元约贬值28%）计算，该股份市值跌至22亿美元,跌幅高达84.3%。人行香港下属公司投资法国石油公司道达尔股权，也是在油价、股价和欧元处于高位时所买，目前蒙受了三重损失。

　　2007年11月和2008年3月，中国平安保险公司耗资20.7亿欧元（约合32亿美元，收购价分别约19.05欧元/股和10欧元/股）收购了富通银行5%左右的股权（1.21亿股），按今年2月底该公司股价为1.68欧元/股和欧元兑美元汇率（期间欧元兑美元约贬值11%）计算，该股份市值约为2亿美元，跌幅高达94%。

　　另外，中投投资美国黑石(Blackstone)、摩根斯坦利和德国房产公司HRE股权，外汇局通过美国德克萨斯太平洋集团（TPG）投资华盛顿互惠银行（WM）股权，工商银行投资南非标准银行股权，纷纷蒙受巨额亏损。2007年12份，外汇局通过香港下属公司投资澳大利亚国民银行、澳新银行和澳联邦银行总额约1.76亿美元的股权，目前也因股价和澳元大幅下跌而蒙受较大损失。

　　另外，根据美国财政部2月底公布的调查统计数据，在2006年7月份-2007年6月份和2007年7月份-2008年6月份，中国内地分别增持了250亿和710亿美元的美国股票。截至2008年6月底的金融危机前夕，中国内地共持有1000亿美元的美国股票。结合增持成本和美国股价跌幅超过50%来看，其账面亏损已经高达500亿美元。中国内地仅增持美国股票就约1000亿美元，推测同期增持全球股票应该至少还有一倍，则账面亏损额应该高达1000亿美元（与之前估算的293亿美元亏损有重合部分）。

　　海外机构收购中国金融股权获利惊人

　　2003年以来，中国金融业改革取得了巨大的成功，但同时，海外机构收购中国的交通银行、建设银行、中国银行和工商银行等金融股权获得惊人暴利。这些海外机构初始股权投资额总共才172.1亿美元，但3年解禁期后仅股权增值或套现获利就高达235.6亿美元（其中尚不包括持股期间获得的大额分红），总回报率高达137%。

　　作者简介：彭俊明，经济学博士，曾在中国人民银行美洲代表处工作，具有近8年的投资战略分析研究经验。在纽约做投资战略研究近两年期间，作者结识了众多华尔街做金融衍生品设计、对冲基金投资和投资战略分析等资深经验华人。

责编：程振宏