通胀下的草根出路：危机时买入 繁荣时撤退

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    通胀可能来临的忧虑，增加了不少经济学家的出镜时间，如谢国忠PK龚方雄等等的炒作和争论总是能够吸引眼球。

    不过，以预言甚至奇谈怪论闻名的学者在保值增值方面丝毫帮助不了大众，他们的观点和理论既不能帮老百姓多赚一分钱，也不能在洪水到来时避免家庭资产的损失，甚至有时还会带来损失。

    有趣的是，在经济周期性波动面前，一些“草根投资人”做得却相当出色，他们看待通胀有着相当不同的思路。接受记者采访的几位“草根投资人”具有一些共同特点：危机时买入，繁荣时撤退。眼下，他们正惬意地享受着周期性波动带来的收益。

　　出路1 终极货币

    周燕玲，住在世纪城的一名家庭主妇，6岁孩子的母亲。同时作为一名内部论坛投资理财版的版主，已经有了12年的投资经验。

    她的观点是：对通胀的忧虑反映的是人们看问题的角度。对抗通胀，只需要在合适的时间做合适的事情。

    她首先向记者展示了自己近5年来的投资记录：

    2005年年初，买入黄金、股票若干。

    2007年5月、10月，分别利用股票盈利购买投资性房产2处。

    2008年春节，A股清空。开始持有定期存款少量，债券若干，黄金若干。

    2008年11月，卖出债券，重仓买入港股并计划持有3年左右。

    2009年春节刚过，买入少量A股及封闭式基金。

    “5年期间不仅经历了通胀，也经历了通缩。你可以看出，每隔一段时间，投资的主题都在变化。因为任何价值都是相对的。”5年下来家庭资产翻了近10倍的周燕玲说。

    为什么2008年末开始卖出债券呢？周燕玲解释其中内在的逻辑：理由非常简单，就是债券的收益率已经开始毫无吸引力，并且同一时期部分股票的收益率水平已经开始远高于债券。这一点理由和2008年初开始从股票转换到债券也是同样的。

    “而买入港股，主要是香港上市的中国企业，实质也是人民币资产。”周燕玲说，“如果你能找到对抗通胀的‘终极货币’，就解决了通胀的这个问题。”

    “终极货币”并不是黄金，也不是石油，更不是美元——她的观点是：美元曾经是终极货币。例如，当年东南亚危机时，美元是当时世界范围内的“终极货币”。“当时不要说美元，人民币也还抵挡了一阵呢。之所以能抵挡，是因为有家底。那这一次美国出了问题，什么又是世界的终极货币呢？从来货币的变革都不仅仅是货币，而是国家实力。其实，如果你看好中国的实力和未来发展，你就找到了新的终极货币——人民币资产。”

    “现在流行一种观点，就是通胀来临时钱不值钱。因为人们认为，美元在贬值，人民币也是贬值的。那是否意味着在国内，拿着钱不合算，要换成物？因为将来的CPI会远远超过利率水平。如果你预期未来10年的CPI都将高企的话，那么大宗商品就是把物品搬回家里的方法之一。”周燕玲说。

    她提醒说，但这里面还要注意一个问题，就是商品市场的价格是否高估。“无论是期货市场，还是股票市场，如果投资成功，那么战胜通胀当然很好，但怕的是不仅没有战胜通胀，反而要承受账面损失及实际损失双重打击。”

    周燕玲的建议是，商品投资对普通人来讲有一定难度，所以退而求其次的做法就是固定收益类产品，或干脆存钱等机会。“外行一些的朋友今年还是选固定收益类产品更合适，一定要关注一下具体产品的投资方向。”

　　出路2 跨越通胀

    北京诺亚方舟投资总经理、私募人士张可兴最近一年可谓战绩辉煌。2007年该私募基金投资收益为176.1%，尽管2008年为-2.1%，但从年初至2009年6月1日，该基金总投资收益为44.7%。

    “目前的经济企稳都还是未知数，通胀似乎还很遥远吧！”听到记者的提问，张可兴觉得颇有些可笑。

    张可兴认为，目前中国经济有进入滞胀状态而不是通胀的可能性。“如果经济没有恢复，而消费价格上涨，这是最坏的情况。现在看起来，金砖四国，特别是中国已经在复苏的道路上。目前公布的数据看，广义货币供应量M2增速偏高，未来进入通胀时代的可能性确实存在，但现在担忧通胀还为时过早。”

    “从另一个方面，我们是做长期投资的，短期的通胀水平、利率的变化，这些从长期看对我们没有任何意义。投资的根本从企业的角度出发，基于对整体市场相对估值高低的判断和对投资企业价值评估。”张可兴说。

    他在其给投资客户的信中也表达了这样的观点：“我们真的有必要那么在意GDP的增长是6%、7%还是8%、9%吗？我们有能力把握经济周期和行业周期的拐点吗？我们真的比那些优秀企业的领导人更有远见和洞察力吗？我的答案是不能。”

    作为一名私募人士，张可兴究竟选择了哪些可能跨越通胀，而不受周期波动的行业呢？在他的公开信息中，目前资金的投向主要在银行、保险、地产以及消费品行业。张可兴说，投资人要做的就是，在最具发展前景的行业中把这些做得最好的企业选出来。

    对于已经手中持有股票的人，他的建议是：你所能做的就是确定你所持有的企业是好公司还是烂公司，企业价值是高估还是低估？卖掉那些极度高估的股票，无论它是好公司还是烂公司，继续持有那些低估的好公司。