基金疑虑通胀若隐若现

　　□记者 李锐

　　再一次双降的宏观数据，基金开始有了担忧通胀的借口。昨日，国家统计局公布5月份宏观数据，其中CPI、PPI数据连续第四次双降，不过这也符合之前的市场预期，而昨日沪指盘中强势站上2800点即是例证。引人关注的是，在一些基金看来，随着通缩风险的逐步降低，原本“遥遥无期”的通胀压力或在浮现。

　　数据双降符合预期

　　根据国家统计局公布的数据，5月份CPI、PPI增幅仍然为负，分别为CPI下降1.4％，PPI同比下降7.2％。对此，大成基金认为，目前公布的经济数据符合预期。

　　对于CPI，大成基金表示有三点需要注意：首先，粮食价格走势的抬头，可能会影响今后CPI的走势，值得密切关注；第二，从季节调整后的物价走势来看，CPI已经连续三个月正增长，说明我国经济走势有开始回暖的迹象。最后，大成基金注意到，服务项目价格的环比基本持平。

　　而PPI方面，尽管最近大宗商品价格开始上涨，扩大内需政策也推动了国内工业生产逐步恢复，但是由于基数原因，同比降幅仍然很大，但是季节调整后的工业品价格环比已经在上升。总体而言，大成基金认为经济数据将保持平稳或稳中有升的主基调。

　　同样，富国基金、天治基金也表达了类似观点，指出此番数据符合市场预期，经济向着复苏继续迈进。而市场人士估计，沪指昨日强势上行，收盘站在2816点的近期新高，就应该与上述数据有关。

　　通胀隐忧出现

　　“综合来看，尽管短期内从数据上看，通胀似乎离我们还很远，而通缩依然应该值得关注，但是从一些先行指标来看，尤其是大宗商品价格的走势看，随着去年同比基数的下降，以及物价本身的环比上涨，通胀的压力也会逐渐在数据上有所反应。”就此，天治趋势精选灵活配置拟任基金经理吴涛昨日明确表示。

　　不过，其它基金对此也有分歧。长城基金指出，就5月份单月CPI同比-1.4％，环比-0.3％的结果而言，我们目前面对的仍然是通缩局面，但从变化趋势上讲，通缩的持续改善将会引发人们产生对于通胀的预期。而今年前四个月国内货币供应快速增加、信贷条件极为宽松的背景也使得通胀预期的出现成为一种必然。

　　而富国基金则表示，关于通胀来临的考虑，今年年内或许不需太过担忧。去年同期的通货膨胀因素，是此番CPI下降的主要原因。但值得注意的是，全球大宗商品最近上涨显著，尽管尚未传导至国内，上述因素或对中国CPI和PPI产生压力。

　　市场仍有上行空间

　　对于投资者关注的股市未来表现，长城景气基金经理徐九龙分析，A股去年年底以来市场强劲的反弹，主要是存在三个利好因素：流动性、政策红利和基于经济复苏预期下的市场情绪的提升。短期而言（如6月份）这三个因素本质上并没有改变。同时，由于通胀预期（或者表现为资产价格泡沫）的因素，6月份市场将保持震荡走势，市场依然有继续上行的空间。

　　而国泰基金投资总监归江表示，与前几个月相比，股票相对于债券的吸引力有所下滑，但仍具有长期投资价值。相比之下，部分金融、地产、消费、电力等行业个股仍然具有估值优势，而下阶段的投资可能是以守住胜利果实为主。

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