中国市场高估值或将持续一段时间

　　景顺长城国际投资部总监陈爱萍：

　　中国市场高估值或将持续一段时间

　　尽管当前的A股市场在经历了自春节以来的强劲反弹后，于近日走出调整行情。但在景顺长城国际投资部总监陈爱萍看来，当前的A股市场估值也只是接近合理水平，且由于流动性的充裕和相对稳定的经济基本面，A股市场或将持续一段时间的高估值。

　　陈爱萍表示，由于中国银行体系的相对稳健，从而使得此次金融风暴在发达国家的演绎过程与中国完全不同，中国受金融风暴的影响只是从之前的泡沫兴起与破灭，直接跳过很多发达国家不得不面对的银行危机。而在经济恢复的过程中，中国同样不会面临衰退的问题，最多只是经济增长放缓。

　　在陈爱萍看来，在此次金融风暴之后，全球范围内的执政政府所出台的刺激经济计划中，中国政府的救市更具实质效果。中国政府的振兴方案大约投入5800亿美元，其中有很大一部分用来投资修建铁路、高速公路等基础建设项目，医疗保险体制的改革、灾后重建等等。而美国政府的资金更多的用来解救濒临倒闭的金融机构以及银行的有毒资产，这使得美国政府的救市计划相对很难对经济产生强有力的刺激作用。

　　对于当前的中国经济，陈爱萍表示，一季度中国的固定资产投资受惠于政府的刺激方案已经开始逐步回升，房地产行业的投资也已经展现出复苏的态势。而在中国经济增长的三驾马车中，进出口贸易虽然受国外经济不景气影响明显回落，但是市场预期国际经济在今年三季度或者四季度会回暖，中国的净出口情况也已经有所改善，3月份的贸易顺差已经逐渐回归到正常轨道。另外，由于中国薪资成长的趋势长期来看并未改变，且零售销售价格也有所回落，加上股市前期的反弹带来的财富效应，中国的消费也在呈现回归上升的趋势之中。

　　基于经济基本面的好转态势，且一季度新增信贷的猛增情况下，市场的流动性十分充裕。“由于人民币长期升值的态势未改，且中国作为一个新兴市场在相当长时间内会成为国际热钱追逐的避风港，热钱会持续流入，虽然具体数额不清楚，但是足够支撑一段时间内A股上涨所需要的充裕流动性。”陈爱萍亦表示，尽管A股市场或将持续一段时间的高估值，但是经济基本面的变化仍然是股价驱动的最重要因素。

　　对于广大投资者，陈爱萍建议由于此次金融风暴无形中给中国经济体提供了一个转型调整结构良机，会有很多公司推动资产重组以及行业整合，投资者可以抓住这样的投资机会。且围绕政府的刺激计划做一些相关投资，收益或将不错。而对于今年A股市场的投资风险，陈爱萍则表示，由于股价的反弹，使得大小非的减持力度会越来越大，从而导致很多公司的股价会有一定的上涨压力。而且虽然企业盈利的可预测性增强，但是企业的盈利水平可能会依旧较低，投资者需要花费更多的时间去选择个股。

责编：王玉飞