机构推荐"计提转回"显著提振业绩之10只金股

　　编者的话

    2008年报显示，资产减值是上市公司业绩的最大杀手，去年共确认资产减值损失3953.95亿元，较上年激增2682.4亿元，资产减值吞噬三成净利润。在480家净利润下降幅度超过50%的公司中，近九成公司计提了资产减值损失。

    大面积的计提资产减值损失并非是坏事，巨额计提正是为了以后年度少计提或不计提，从这个意义上说对上市公司的业绩提升有正面作用。

    进入2009年，政府实施积极的财政政策和一系列保增长、扩内需、调结构的一揽子计划已经初见成效。产业景气度的提升、大宗商品价格回升以及商品交易的不断活跃，敦促上市公司经营环境得到明显改善，去年底资产减值准备计提将陆续回归到公司利润中。显然，关注“计提转回”公司是近期投资的一个重要方向。

    本期价值选股，我们把目光锁定在这些最有可能“计提转回”的股票。条件有三：第一，2008年公司计提的资产减值准备金额巨大，计提减值准备总额超过1.7亿元，且存货跌价准备合计均在2000万元以上；第二，行业景气度提升，尤其是国家重点支持的钢铁、有色金属等行业；第三，大宗商品价格稳步上涨，表现最为明显的是有色金属的铜、锌等公司。

　　云南铜业(000878)

    2008年坏帐准备合计12432.57万元，存货跌价准备合计181398.38万元

    东北证券

    公司2009年、2010年和2011年的每股收益预计在0.37元、0.42元和0.63元。目前公司股票价格在22元左右，价格已经反映了需求回暖和通胀的预期。虽然从长期来看我们仍旧看好公司的发展，但短期内上涨空间已经比较有限，下调评级至谨慎推荐。

    安信证券

    2009年云南铜业自产铜精矿产量将增加约1万吨至6.8万吨。我们预计，至2010年，随着全球经济走出低谷，铜价有望继续走高。而且，铜是基本金属中具有风向标意义的品种，随着全球流动性重新宽裕，价格走势有望超出我们预期。我们维持云南铜业“中性-A”的投资评级。

    天相投顾

    预计公司09年将顺利扭亏，2009、2010年摊薄EPS分别为0.46元和0.59元，以4月15日收盘价22.17元计算，对应的动态P/E分别为48倍和38倍，维持公司“中性”的投资评级。

    有色金属概念、深成40概念、预亏预减概念、沪深300概念、稀缺资源概念、定向增发概念、参股金融概念、中证100概念。

    “十一五”计划：公司力争在“十一五”期间实现电铜产量60万吨，争取进入世界铜工业的前10强。公司将加大矿山开发力度和找矿力度，新的资源储量将会不断增加，自产矿比例将会不断提高。

    整体上市：云铜集团目前已确定的储量为700万吨，在勘的储量为500万吨，到2010年预计可达到1000万吨。根据证监会减少关联交易和避免同业竞争的要求，逐步实现云铜集团整体上市的目标，云铜集团承诺力争逐步将所拥有的全部相关铜矿山资源及其股权以适当的方式全部投入云南铜业。

    参股期货：投资2000万参股云晨期货经纪有限公司，占其注册资本的40.00%，该公司08年度实现净利润3912万元。

    区域促稳政策：云南省决定，凡符合国家产业政策和环保要求，由统调电网直供的铝、铜、锡、铅锌、钢铁、铁合金、黄磷、电石、烧碱、水泥10个行业企业，从08年12月1日起至09年3月底期间，生产性用电电价在平水期电价的基础上，下浮0.06元。而按以往惯例，每年12月至次年4月，云南省实行的是枯水期电价，即在平水期电价基础上每度电上浮0.06元。

    行业新政—加工贸易禁令解除：08年12月31日，商务部公布调整后的《加工贸易禁止类目录》，其中，铜矿砂及其精矿进口的禁止被变更为“仅允许符合条件的特定企业进口，其他仍按禁止类管理”，同时，精炼铜的阴极的出口禁令被解除，江铜、云铜、铜陵都在被解禁名单之列，这意味着企业从事相关业务可以免除17%的增值税和10%的出口关税，有望对公司业绩将产生积极影响。