债券基金经理的"悲惨世界"

　　来到JPMorgan美国总部，令人惊奇的不是高耸的建筑，而是固定收益团队的豪华阵容。JPMorgan在美国有两个固定收益组，分别在纽约和俄亥俄州。单纽约总部固定收益组就占据了大半个楼层，其中100多人是基金经理和研究人员。

　　此次参加培训的五人小组中，也有两个是固定收益组的成员。Dirk是欧洲债券基金的一位基金经理，人很风趣，在一起培训学习的过程中，我了解到债券基金经理日常工作中的一些小故事。

　　4月初，与平时的繁忙不同，固定收益部的办公室里鸦雀无声，Dirk和他的同事们聚精会神地盯着屏幕。当美国就业情况等数据在屏幕上公布之后，整个办公室一片欢呼，甚至击掌庆贺起来。原来，为获取好的收益，Dirk管理的基金采用了久期偏长的策略，隐含的逻辑是看空美国近期的经济。如果美国的经济数据和预料一样糟糕的话，就会给固定收益投资带来正收益。由此可见，债券基金经理的日常生活总是伴随着数据的煎熬。

　　这还不是最痛苦的事情。当欧洲放假的时候，如果美国正常交易，欧洲的债券基金经理也需要正常上班。不幸的是，有很多基金在亚洲注册并销售，甚至在欧洲和美国放假的时候，也需要有基金经理值班，盯住重要信息，确保仓位的合理和投资运作。"因此，在欧洲人和美国人都在度假的时候，总有一个固定收益基金经理百无聊赖地看着屏幕。"Dirk笑称。

　　然而，庞大的团队支持和员工的辛勤工作是有理由的，美国的债券基金规模总和超过1.6万亿美元，一单的交投动辄千万乃至数亿美元。很多人平时不会注意小数点后四位的报价，而在债券投资巨大的交易金额面前，小数点后四位的变动也显得异常昂贵。如果再算上繁杂的债券衍生品和套利模式，欧洲和美国的债券基金经理在操作中承受着巨大的压力。当然，如果操作得当的话，带来的回报也异常丰厚。

　　与海外相比，中国的债券市场和债券基金还有很长的路要走。发达的债券市场不仅能更有效地为企业和社会配置资源，还能为股票市场带来定价的基准，抑制股市的过度波动。在资本市场上，债券基金经理可以说是最"锱铢必较"的参与者，正是他们，在市场波动的环境中为千万持有人带来持续的投资回报。

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责编：王玉飞