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科德投资:大幅降息引爆地产获利机构逢高抛售

CCTV.com 2008年11月27日 13:51 进入复兴论坛来源：科德投资

科德投资研发部

周四我国A股市场早盘总体呈冲高回落，随后在高位震荡盘整之势。受昨日美国三大指收盘上涨，以及央行昨日降息幅度超预期的影响，沪深两市今日双双大幅高开，但由于市场追捧意愿不强，逢高抛售盘大量涌现使得开盘后股指呈现一路震荡回落走势。但两市成交量出现了放大，暗示趁机入市交易者增多。上证指数今日早盘高开于2012.69点，开盘即站在了2000点之上，并且开盘之后即进行了一波拉升，这波拉升将沪指送至今日早盘最高点2022.48点，不过随后在巨大的抛盘压力下，上证指数震荡下挫，2000点大关得而复失，直至今日早盘最低点1951.20点，此后沪指又有所上扬，但在60日均线的压力下，沪指未能再度收复2000点。总的来看，即使有预期外降息利好，沪指也难以突破60日均线，在这种的情况下，2000点心理关口对沪指构成了新的压力，而下方仍有跳空高开的缺口需要弥补，因而技术上沪指有回调需求。截至中午休市，上证指数报1972.82点，较上一交易日收盘价上涨74.94点，涨幅为3.95％，成交545.55亿。深证成指今日早盘走势较上证指数要强，这主要是因为地产板块对降息利好的敏感度更高的缘故。深成指今日早盘亦高开，开盘于6923.37点，随即进一步拉升至今日最高点6947.12点，但随后在7000点心理关口处遭到压力狙击之后震荡回落，直至今日早盘最低点6751.96点，但随后又有所拉升但反弹力度有限。截至中午休市，深证成指报6843.35点，较上一交易日收盘价上涨309.48点，涨幅为4.74％，成交252亿。

截至中午休市，沪深两市共计上涨股票1503家，涨停个股近70只；两市共计下跌股票仅3只，跌停股票2只，其中具有整体上市概念的云天化系所涉及的三只股票：云天化和而云南盐化今日大幅补涨，而同系另一只个股*ST马龙则连续14个交易日跌停；另外因无法在预定时间内完成重组而放弃冷湖滨地的吉林制药今日一开盘便死死封于跌停板之上；此外还有一只下跌的股票是S*ST长岭。而因受阻而放弃重组的汇通集团经过前期连续第三日跌停之后今日停牌一小时重新开盘后一度惊天大幅拉升，但最终价值回归。就板块来看，今日亮点毫无疑问当属地产板块，该板块全线收红并有10多只股票涨停，截至中午休市地产指数为6.98％；另外两市市盈率最低的钢铁股也表现不俗，酒钢宏兴和八一钢铁封于涨停，另外，受燃油税改革影响，今日汽车股也表现不错，龙头股一汽轿车、一汽夏利等股票涨停。就权重股来看，除去长江电力、东方航空和南方航空今日停牌外，当前沪市前50大权重股全线收红，可见今日大盘蓝筹股中虽然多方力量占据压倒性优，但金融、石油石化等权重股纷纷回落，股指在十日均线上方震荡运行的迹象对其持久性予以考验，午后关注量能变化，积极调仓。

在我们意料之内的是，如果政府要采取政策，降息应当是当前环境下的首选措施；但是出乎我们意料的是，此次降息的幅度如此之大，实属罕见。昨日，我国央行宣布，从本周四(11月27日)起，下调金融机构一年期人民币存贷款基准利率各1.08个百分点；央行同时下调中央银行再贷款、再贴现等利率；超额存款准备金利率调低27个基点至0.72％；法定存款准备金利率27个基点至1.62％。

事实上，对于此次降息市场上早有预兆。不久前，温家宝总理主持召开国务院常务会议，研究部署进一步扩大内需促进经济平稳较快增长的措施就曾强调扩大投资出手要快，出拳要重，措施要准，工作要实。而前天发布的公开市场业务交易公告显示,央行28天期正回购中标利率持续下降,并再次创下近年新低，这已暗示央行或将大幅降息。

此次降息的特点非常明显，首先它反映了我国经济的增长幅度已经大幅放缓，同时前期通货膨胀的压力已经基本消除，这就给大幅降息创造了有利条件；其次，对于大型存款类金融机构和中小型存款类金融机构采取了差别降低存款准备金率的做法，有助于缓解中小企业资金链的压力，降低中小企业融资成本；第三，短期存款降息幅度高于长期存款降息，这将有利于提高经济活力。

对于年内是否有进一步下调利率的可能性，目前市场有较大的分歧。有的专家认为，由于目前经济实体领域通货膨胀回落的趋势已经确定，因此如果物价大幅回落，不排除年内还有一次降息；但更多分析师认为，由于本次降息幅度超预期，一次降息幅度等于以往0.27％的四次降息之和，因此年内再次降息的可能性已经不大。

我们更倾向于后一种观点，因为此次大幅降息之后，留给央行的货币政策空间大幅减小，一旦大幅降息刺激支撑股市的效应过后，政府采取后续政策的选择性就会大幅缩窄，而对目前严重依赖政策的A股市场而言，不得不承认这是一个隐患。

机构来源：科德投资