姜国华：危机就是危险和机会

    欧美各国救市连出重拳当前效果如何？ 10月16日晚北大光华管理学院教授姜国华，带来实时分析广交会订单变化暗藏着什么经济玄机。>>>观看节目视频

                         北大光华管理学院教授姜国华

    信心的恢复，不光需要政府还需要企业，需要投资者共同来参与

    北京大学光华管理学院的姜国华教授专门研究资本市场，资本市场既有暴涨记录又有暴跌记录。姜国华认为这次暴跌是继33年最大的一次。在这种经济危机和金融危机的时候，市场表现出最重要的特征就是波动性很大，这有投资者对未来不确定性，心理很焦虑，这时任何一点消息都有可能刺激市场发生变化。

    大萧条的时候，出现头一天暴涨，一两天暴跌。每一次出现泡沫都有这种情况。不仅是格林斯潘，很多经济学家都在说这是美国历史上百年不遇的危机。 　

    最近几天全球资本市场出现一系列的变化，资本市场大幅度地波动，可能用过山车不足以形成波动，姜国华对周一获利回土这个因素进行了分析，有一部分投资者回土有可能。现在从金融危机影响实体经济，我们从各个指标来看，美国还有欧洲，消费者消费意愿在下降，工业产出在下降。从实验方面已经开始引起人们的注意，这时候投资者更对未来发生焦虑。所以很有可能导致美国和欧洲市场大幅度下跌。

    救市措施在三天之内没有发生动摇，各国在坚持救市的措施，反而会出现蹦极跳的下跌，姜国华认为主要是稳定金融体系，稳定银行，应该说各国强有力的救市措施，对稳定金融体系发挥了比较不错的作用。金融体系现在来看，有可能会被挽救。但是我们投资者看的是实业，真正的经济和企业未来盈利状况会怎么样，这时候因为从金融方面的动荡到实业的动荡有一个滞后期，实体经济将要受到反映，金融市场要反映，投资者看到实体经济受到影响，他们提前做出反映。体现出重大的波动性，这是很重要的原因。

    三天之内我们看到通过这样的救市方案，提振市场信心。未来怎样让市场走出低谷？ 姜国华觉得信心很重要，他还提到实体经济受的影响越小越好，美国不仅出台拯救金融机构的政策，国会也在讨论，150亿政府消费的计划，希望通过政府支出来刺激实体经济的发展，避免从金融方面的危机，衍生成金融的衰退，这些措施如果实施起来，可能会发挥不错的作用。但整体上信心的恢复，不光需要政府还需要企业，需要投资者共同来参与，来恢复大家对市场的信心。

    危机就是危险和机会：这时候能稳定住寻找值得投资的对象，反而是一个不错的投资策略

    刚刚过去的交易日，一些股市上比较吸引人的消息，我们看到资源跌幅最深，包括像力拓跌了16%，首先在资源板块上体现出来这样深的跌幅。姜国华认为主要原因是实体经济受到影响，如果实体经济衰退了，对能源类资源类的消费产品会减少，这样就影响企业盈利状况，投资者会预计到这样的情况，资源股票下跌比较快。另外一点资源价格在过去这些年上涨幅度比较大，这种幅度很有可能在过程当中引起投资者的过渡反映，我们资源能源产品，以前大幅度上涨，没有想到这么快经济转折点到了，这个负面消息使他们更容易受到市场上各种动荡的影响，从而产生下滑也比其他的快。 在市场如此动荡的时候，姜国华认为现在这种情况下，投资者还是要谨慎，当一个炸弹爆炸以后你再跑就不一定有必要，我们最重要在炸弹爆炸以前要跑出去，现在炸弹已经爆炸，美国金融体系的问题现在基本上已经被揭露出来。这时候现在再跑，不见得是最好的时机，反过来这时候能够稳定住，能够寻找值得投资的对象，也许反而是一个不错的投资策略。比如说巴菲特投资于高盛，都体现了它对这个问题的看法，作为一个投资者，这时候稳定住还很重要。因为在危机的时候也是机会最多的时候。危机就是危险和机会。

    改革关键是解决监管问题

    领导人对现行国际金融体系进行大刀阔斧的改革，姜国华认为改革关键是解决监管问题，在一定范围内要监管，现在这个资本市场一样，资本市场国际化，资本市场金融公司这个群体都在国际化，这时候需要一个国际机构监管这个问题，如果体系出了问题，原来可以认为政府解决，现在美国问题到全球，现在没有监管机构，像证监会这样的机构。包括欧洲的国家，体制的解决方案有这样的想法，基本上想建这样一个机构来监管全球的金融体系。

    这次各国救市方案随着大家联手行动，步调一致，明显感觉到还是缺少金融协调机制来指导。姜国华认为现在是各个国家合作协调，而不是有中央机构来指导这个行动。现在下一步鉴于我们金融体系的国际化，互相影响这么大，需要这样一个机构监管市场。我们在农村建房，一个房子一个房子隔开，防火问题是个人行为，政府不需要出防火条例。现在城市楼房很多家挨在一起，以前各个国家金融体系，相互之间影响比较小，各个国家自己在监管。现在金融体系之间已经完全纠缠在一起，现在就需要全球的防火条例。

    通过什么样的路径成立全球金融协调机制？对于这个问题，姜国华认为这涉及到主权国家他们的想法和利益。我们前面有国际IMI有世界银行，这种国际机构监管机构有权利可循，到底怎么建起来是一个博弈国家。 这次危机应该是一个前提，各个国家现在都意识到，别人家发生的事情到我们家了，别人的金融体系发生问题影响到我们了，这时候我们要共同监管这个问题。

    美国7000亿美元救市方案，10月13号在美国国会通过，通过之后，直到现在关于救市计划的争议没有结束，甚至批评越来越厉害，姜国华表示认可救市，我们住在一个楼里，有一家失火，我们先把火灭掉。如果不把火控制掉，就蔓延起来，造成损失会更大。现在我们担心金融体系垮掉，担心造成经济危机，所以这种救市计划能够起到不错的作用。

更多内容请点击CCTV-2《直击华尔街风暴》                 >>>我来说两句<<<

>>> 直击华尔街风暴 <<<

>>> 2008直击美欧金融风暴 <<<

责编：刘慧