来源: 证券时报　 作者：孙玉

　　研究机构预计国寿明年盈利超百亿

　　中国人寿是国内最大的寿险公司，今年上半年的市场占有率达到了49.4％。此次回归A股，各金融机构对其趋之若鹜。多数研究机构发布研究报告，对中国人寿给予相对乐观的估值，特别是，普遍预计明年中国人寿净利润将超百亿。

　　机构均预期明年盈利喜人

　　一家权威的研究机构给出的数据显示，预计2006年末该公司的净利润为92.95亿元，每股收益为0.33元；2007年的净利润可达105.84亿元，每股收益为0.37元。

　　相比而言，平安证券的报告给出的预计更为乐观。报告预计，中国人寿的A股发行价在18.7元—20.7元间，上市价在21.5元—23.5元之间。以每股19元的发行价计算，预计筹资额为285亿元，发行后每股净资产3.52元。在现行的国内会计准则前提下，预计2006年该公司净利润为92.77亿元，每股收益为0.33元，2007年净利润为121.4亿元，每股收益为0.43元。

　　估值区间为20—25元

　　平安证券研究报告中分别运用内涵价值法和DDM方法给中国人寿估值，合理估值结果分别为24元和25元；同时认为在综合考虑投资收益率提高和再融资因素之后，长期来看公司估值还有望再度提升。

　　而另一权威研究机构则表示，中国人寿在本次发行完成后的合理价值，估计在每股20.22—23.12元之间。基于盈利预测结果和估值假设，国际会计制度下的剩余收益法估值得到中国人寿的权益价值为5799.84亿元，按照发行后股本总额计算折合为每股21.55元。

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