一汽轿车：新车投入贡献利润 强烈推荐

　　09年销售18万辆达预期，预计2010年销售24万辆。B70、B50和老M6产品销量情况良好，睿翼2.0L产品已经布局市场。10月份预计销量达2万辆，2009年销量将达到18万辆，符合我们年初预期，预计2010年销量24万辆。

　　2010年公司业绩将出现显著增长。公司基本完成产品布局，2009年在产品及销售费用上大量的投入将在2010年贡献利润；同时公司销售网络逐步健全、未来产能利用率维持高位使得毛利率水平仍可持续。

　　维持“强烈推荐-A”投资评级。预计2009、2010年公司EPS分别为0.81、1.28元，目前股价24.41元，对应09、10年EPS为30、19倍PE。考虑到未来公司业绩高增长确定性以及2010年公司可能成为一汽集团整体上市的平台价值，继续维持公司“强烈推荐-A”投资评级，按照2010年25倍PE给与估值相对合理，上调目标价格至32元。

　　机构来源：招商证券

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责编：张福伟