静待市场化学反应 布局着眼三层面

　　2009年3季报带给市场不少惊喜，创业板高调上市之后也未对主板造成明显冲击。因此，本周大盘先后穿越了3000点和3100点整数关，这为11月份行情开了个好头。但是我们注意到，大盘突破3100点之后指标股并没有延续齐步走的态势，而是步调各异。我们认为，目前市场的关注点已从季报和创业板方面转移到10月份宏观经济数据上来。目前市场在等待相关数据出炉。我们估计宏观经济数据有可能成为行情上涨的催化剂，值得期待。

　　双轮驱动的热点格局正在形成

　　目前创业板个股，主板中小盘股、大盘股的发行都进入常规化。大小非减持也是常态事件。应该说，股票的供给量其实是比较大的，但是两市大盘并没有受压下跌，反而一路震荡走高。这一方面说明市场资金面承接能力逐步提高，另一方面也说明投资者看好后市的预期在加强。

　　市场数据显示，中小板指数已经创出了新高。这显示小盘股的表现要更强一些，特别是创业板个股高调上市后并没有出现连续跌停的情况。这也使得市场炒小、炒新的行为更加突出。而与此同时，权重指标股的表现并不差，银行保险股涨势也相当可观。在不同风险偏好条件下，市场已经形成了两轮驱动的特征，即创业板个股的炒作和主板个股的炒作均有热点同时出现。我们认为，未来较长一段时间，创业板和主板市场将形成交相呼应的联动格局，但主战场仍在主板市场方面。

　　宏观经济数据或成上涨催化剂

　　在近期观点中，我们分析到全球经济的一些变化，特别是部分国家采取了紧缩货币政策。这对国内投资者产生一定的心理暗示，进而影响到投资者心态。这也是大盘连续上涨后表现谨慎的原因之一。另外，各银行在部分城市对于房屋信贷特别是二套房贷的收紧政策，一度引起市场警觉，地产股整体表现拖累了指数。从中国实际国情看，上述因素对于股市的影响都是短期的，未来一段时间，对于流动性的管理和通胀预期的管理手段都将是渐进的，即中国经济再平衡有个过程，股市中期上涨条件依然具备。

　　我们认为，下周披露的10月份宏观经济数据，或成为行情上涨新的催化剂。而能够产生催化的原因，一是新增信贷仍可能保持温和增长；二是投资保持高速增长，房地产投资增速数据可能让人眼前一亮；三是进出口数据继续回升并对经济正面贡献作用加强。综合起来看，流动性充裕和经济继续增长这两大因素没有发生任何改变，这就决定了每披露一次宏观数据，市场对利好的正面反应就越明显。

　　加快投资布局 优化持仓结构

　　行情易涨难跌是目前市场的主要特点，尽管下周招商证券进入发行环节，短期内会影响行情出现波动，但随之而来的是宏观经济数据的披露。因为，未来影响行情涨跌的主要因素是经济的基本面，供求关系变化则居次要位置。基于2010年经济增长和企业业绩增长，在目前位置上市场的整体估值水平存在提升的空间。

　　在投资环节，我们认为未来一个月应当加快布局，有存量股票的应主动优化持仓。布局的着眼点可落在三个层面：一是大市值个股，特别是银行证券保险地产股；二是业绩高增长乃至超预期的品种，比如医药、家电；三是新能源新材料和节能环保类个股，近期政策明确引导的行业及公司都值得关注。

　　机构来源：山东神光

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责编：王玉飞