炒基金费率有望大降持基三年免手续费

　　投资基金的总体费率甚至可达到1.5％的国际较低水平，目前国内股票型基金的总体费率为2.08％

　　业界呼吁已久的降低基金投资费用问题13日有了答案。证监会当日发布《开放式证券投资基金销售费用管理规定》（征求意见稿），将改革基金销售收费模式，降低投资者投资基金的综合费率，规范基金销售市场秩序，并鼓励长期投资。

　　管理规定仍保持行业现行的申购费、赎回费的基本费用结构，费用水平也与现行《基金销售管理办法》基本一致。所不同的是，管理规定通过调整收费模式，引导投资人长期投资，抑制短期交易。

　　持基三年以上手续费可为零

　　根据规定，基金的申购费可以采取在基金申购时收取的前端收费模式，也可以采取在赎回时从赎回金额中扣除的后端收费模式。虽然就最高费率水平来看，后端收费往往比前端收费要高，对基金公司和销售机构有一定吸引力，但根据新规，随着投资者持有时间的延续，手续费会不断降低，持有三年以上甚至可以为零。基金长期投资人将享受较低的交易成本。

　　一个月内赎回加收赎回费

　　另一方面，为了避免长期投资者的利益因部分机构的过度交易而受损，也为了避免美国的“基金黑幕”在中国重演，新规增加了短期交易赎回费，允许基金管理人自主选择对持有少于一周、少于一个月内赎回的基金持有人分别加收不低于赎回金额1.5％和0.75％的赎回费，并将此类赎回费用全额计入基金财产。

　　投资者短线炒基成本增加

　　证监会有关部门负责人解释说，增加短期交易赎回费提高了短期基金交易投资人的交易成本。这两项规定一个降低了基金长期投资人的交易成本，一个增加短期交易的赎回费，都是意在鼓励长期投资，抑制短期交易。

　　规范尾随佣金防频繁交易

　　新规对销售费用在基金公司和销售机

　　构之间的分配进行了规范，禁止基金公司向销售机构支付基金销售的一次性奖励，允许基金管理人依据销售机构销售基金的保有量向销售机构支付客户维护费，即尾随佣金，用于客户服务及销售活动中产生的相关费用。

　　上述负责人解释，由于一次性奖励以基金交易为基础计算，可能诱发销售人员引导投资者频繁申购赎回基金，所以新规予以禁止。

　　证监会拟改革基金申购和赎回费用收取的模式。分析人士认为，此举可能会影响基金公司和销售机构的收入，但将有助于建立基金持有人长期投资的激励机制，并降低基金投资综合费率，有助于促进基金行业的健康发展。

　　“其意义在于通过规范销售费用的收取模式，鼓励长期投资，改善基金频繁交易的状况。”晨星（中国）研究中心研究员钟恒说。

　　在现有的销售模式下，商业银行由于网点优势占有较高市场份额，基金公司相对于银行往往处于弱势地位，基金公司向销售机构支付尾随佣金和一次性奖励的现象非常普遍。

　　“由于一次性奖励以基金交易为基础计算，而非以基金保有量为基础，从某种程度上说，这种激励机制可能诱发销售人员引导投资人频繁申购赎回基金。”证监会有关部门负责人解释说。

　　另外，一些投资人将基金作为投机品种

　　进行频繁的申购赎回，一些机构投资人运用资金优势进行短期套利，这使得基金也成为像股票一样靠博取差价赚钱的投资品种。

　　正是基于这种情况，管理规定提高了短期赎回的费率。同时，鼓励基金公司按照销售机构的基金保有量来支付佣金，而不是按以往的交易量。

　　业界认为，如果基金公司和销售机构都自觉实施管理规定中的内容，那么投资基金的综合费率将大幅下降，甚至达到1.5％的国际较低水平，对长期投资的鼓励和对短期频繁交易的惩罚将有助于基金资产的稳定，对投资者都是利好。晨星（中国）提供的报告显示，整体来看，美国股票型基金的总费率1.39％，国内股票型基金的总体费率为2.08％。

　　分析人士认为，此举可能使基金公司和销售机构的收入下降，但如果鼓励投资者长期投资成功，留在基金中的资产稳定，在管理费不降的情况下，基金收入仍会增加。

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责编：张福伟