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在波动中关注券商股交易性机会

 

CCTV.com  2009年10月09日 08:09  进入复兴论坛  来源:证券时报  

    A股市场经过连续下跌,使得市场重心从涨时重势转移到跌时重质的角度上来。近期我们研究发现,随着时间推移,一些板块已经在题材兑现后出现重挫式回落,比如创投板块、军工板块等。

    从时间因素来看,节后深沪证券市场均进入到了上市公司季度报告期,从近期公布业绩预告的近800多家公司看,预告较好的公司占比增加,但仍有部分公司经营困难,风险加大,这说明前期行业分化仍将加重。对于炒高缺少业绩支撑的板块而言,无疑是处于风险集中期。从阶段板块机会而言,笔者认为,证券板块在龙头公司业绩仍有预期、投行新股IPO高定价发行与预期收益增加等因素影响下,仍将体现较好的交易性投资机会。

    经纪与投行业务并驾齐驱

    从业绩预期角度来看,券商股龙头公司仍然值得看好。今年以来,上海与深圳A股市场成交活跃,尽管三季度市场出现调整态势,但成交与往年相比仍然没有出现较大幅度的下降。从相关市场统计数据预测来看:2009年1-9月,券商股票基金交易总额有望突破55万亿元,券商前9月佣金收入超过600亿元,同比增长幅度应较好。

    从券商业务范围来看,除上述经纪业务出现增长可期外,从券商的下半年预期业务投行来看,随着IPO的恢复,出现好转。研究发现,IPO第一股桂林三金(002275)IPO发行过程中,券商承销费为2732.40万元,保荐费就达1728.64万元。而随着中国中冶(601618)、中国建筑(601668)、光大证券(601788)、中国国旅等大盘股的成功发行与上市,券商投行业务收入可望继续增加。从中国多层次市场创业板的推出来看,其规模与进程明显加大,这说明券商从中的保荐收入、承销收入等在三季度及四季度内仍将可观。根据金融机构10月初发布的数据显示,今年前三个季度,中金公司和中信证券(600030)的投行收入分别位居全球第一和第二位。这是金融数据供应商Dealogic自1995年开始跟踪公开募股数据以来,中国投行首次进入全球IPO承销商的前五名。截至2009年9月29日,A股市场新股IPO募集资金也达到1056.81亿元。从历史对比来看,2009年中短短3个月的IPO金额已经超2008年全年的IPO总融资额。今年的IPO融资主要是集中在7、8两月,短期融资的速度较快,融资规模也较大。目前来看,新股发行节奏远高于市场预期。新股发行速度已接近近三年来的正常水平,随着可转债和配股等再融资放行和创业板的推出,券商承销业务将进入景气高峰。国泰君安、平安证券等机构最新预计,2009年的股票发行承销额可望突破2000亿元,承销收入将达到60亿-70亿元左右。

    由此可见,新股发行IPO对券商投行业务贡献加大,同时再融资也对券商利润有贡献。从机构研究报告来看,对于目前A股证券行业股票,部分品种在业绩支撑下均有估值提升空间,龙头性公司中信证券(600030)、海通证券(600837)等比较明显。从深沪A股目前季报披露期间板块机会而言,笔者认为券商股的龙头,在连续调整后,将存在较好的交易性机会。

    券商龙头值得关注

    对于证券板块而言,笔者认为龙头公司值得关注,如中信证券。公司通过在全国展开的收购扩张战略,从2003之后的4年时间内相继托管了富友证券,收购万通证券、金通证券,在原华夏证券基础上设立了中信建投证券,完成了熊市中的低成本扩张,形成了强大的业务网络。“大网络”战略使得经纪业务形成了庞大的“中信系”,拥有165家营业部和60家服务部的证券营销网络,市场份额由2001年的1.75%上升至2008年的8.44%,跃居行业第一。今年上半年,中信证券合并市场份额为8.04%。另外,业绩增长预期较强的参股准证券概念类公司,如锦龙股份(000712)、吉林敖东(000623)、辽宁成大(600739)、中山公用(000685)等也可能受益,从而推升业绩的预期。因此,在IPO市场化高价发行的过程中,券商板块,特别是龙头公司业绩预期增长的前提下,交易性机会仍将体现出来。

    总体而言,笔者认为,由于深沪A股将进入到季度报告公布期,而证券市场证券板块面临投行业务增加、部分龙头品种调整相对充分、业绩仍然可期等因素的影响,积极关注券商板块仍不失为阶段性投资的较佳选择。而依据相关券商IPO发行与上市时机、市场波动、大盘趋势,选择证券板块中的品种进行交易性机会的把握仍然可为。

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责编:陈平丽

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