机构视点：调整动能仍有待释放

调整动能仍有待释放

　　光大证券（601788）理财产品部：周二市场震荡调整，各主要指数的下跌幅度比较大。在中国国旅和10家创业板密集发行的打压之下，对扩容相对敏感、资金进出相对容易的权重股延续弱势走势，钢铁、地产、金融、有色等行业调整幅度较大。

　　我们认为，股票的供给快速增加，依然会造成权重股的疲弱局面，从而进一步影响指数向上运行。同时，在维稳大背景下，启动中小市值板块、主题投资板块等局部热点仍然会成为维持市场人气的主要手段。

　　从技术角度观察，近期空方力量占据上风。指数在季线的打压下，近三个交易日的K线组合出现了两阴夹一阳的不利走势，且阴线实体较大。结合权重股的连续疲弱走势，显示调整动能仍有待释放。

　　政策面利于市场平稳运行

　　上海证券研究所：十七届四中全会定调政策稳定，继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，保持宏观经济的连续性和稳定性。这意味着至少在11月份的中央经济工作会议之前，目前的各项政策不会出现方向性的变化，这将有助于市场平稳运行。同时，全国国有企业利润累计同比降幅已经连续6个月收窄，预示着1-8月份工业企业的利润同比降幅也将继续收窄。当前工业企业经营状况的逐渐恢复，继续为市场创造良好的运行环境。

　　政策的稳定和延续以及工业企业利润的恢复，将为市场提供支撑，超跌状态的A-H溢价指数，意味着权重股基本没有大跌空间。但对房地产行业“金九银十”的担忧以及创业板提速带来的扩容压力，会抑制大盘的上升空间。这种此消彼长的结果是维稳期间市场表现出稳定的特征，而结构性机会更多出现在主题热点方面。

　　短线维持震荡格局

　　渤海证券研究所：综合来看，经济复苏和充裕的流动性环境仍将是市场上涨的重要支撑，而好于预期的上市公司业绩回升及出口复苏趋势则可能成为市场上涨的刺激事件，但短期内数据的验证以及本周FOMC会议上有关“政策退出”的讨论都可能导致市场震荡。板块方面，虽然“物联网”概念的赚钱效应明显活跃了人气，但因资金容量等原因目前尚难以获得基金等市场主流资金的长期青睐，后市仍建议投资者关注出口受益的电子元器件和航运板块，业绩稳定增长的商业和医药板块，以及经济复苏受益的金融、地产。

　　关注蓝筹股反弹机会

　　中原证券研究所：我们认为，经过前期的持续快速反弹之后，上证综指在3000点附近遭遇一定的压力，但周一的单针探底预示着大盘近期构筑的“头肩底”技术形态已初具雏形，预计后市围绕3000点震荡整理的可能性较大。但考虑到未来宏观政策仍将保持适当宽松，上市公司3季度业绩预期可能超市场预期，同时目前A股的估值水平较为合理，股指再度大幅下跌的空间已不大。

　　建议投资者可逢低关注基本面比较确定、近期跌幅较大的蓝筹股超跌反弹的投资机会，主要关注银行、地产、保险、券商以及有色金属等大类品种。另外，建议继续关注商贸零售、食品饮料、医药、电力等防御类品种的阶段性投资机会。随着创业板进程的不断推进，相关板块与个股的投资机会依然值得继续关注。

　　中国中冶（601618）定位偏低

　　东海证券研究所：我们认为，在9月下旬剩下的6个交易日里，政策面将延续此前的趋势，空方并没有太多大举做空的理由。唯一可以影响市场的不利因素只有融资再融资方面，但从前日上市的中国中冶来看，由于其发行价格市盈率仅仅只有22倍，昨日收盘价仅6.35元，涨幅仅为17％，市盈率也仅仅只有25倍左右。这个价格水平不仅远低于前期上市的中国建筑（601668）50余倍的市盈率，也低于近期多只以30倍以上市盈率发行的新股，其后期走势应当远远胜于此前上市的次新大盘股。而创业板过会公司的数量尽管较多，但总融资额尚不足一只主板大盘股票的融资额，对市场资金面影响有限。（成 之 整理）

责编：庞帅