国电南自：铁路电网带来充裕定单 买入

　　公司实现营业收入82917.73万元，与上年同期相比增长了24.50％。其中公司电网自动化分公司实现营业收入47852万元，同比增长47％，是公司业务增长的主要来源，累计订货70756.78万元。上半年公司电网自动化分公司中标的国内包括广西桂林站500kV数字化变电站科技试点项目多个500kV及750kV重大项目。我国31个重点城市环网建设的重点城市电网将基本建成以500（330）千伏主干电网为支撑、220千伏分区分片运行的主网架结构，500kV电网建设方兴未艾，电网自动化是智能电网建设的关键中枢。我们预计，作为二次设备四大巨头之一的未来电网自动化业务将保持较高的增长速度。

　　公司电厂自动化业务实现营业收入14947.96万元，同比增长8％，累计订货28160.56万元，主要在热工专业的DCS发展势头良好，节能减排也是电厂业务的重要组成部分。水利水电自动化分公司实现营业收入5248.82万元,同比增长1％，累计订货10282.98万元，工业自动化业务实现营业收入9254.99万元同比增长0.87％,累计订货14235.15万元，新的订单主要来源于电气化铁路、城轨及信息安防系统。公司在手订单饱满，同时积极介入市场需求较为旺盛的铁路自动化及安防等领域，未来增长可期。

　　公司上半年实现利润总额4212.96万元，与上年同期相比减少了4.09％，除了产品毛利率由于竞争激烈下降2.47％外，营业外收入同时减少了200万。

　　国电南自（600268）拟向华电工程拟向华电工程发行不超过8,000万股购买其持有的华电工程重工装备业务板块的资产及负债，包括华电工程持有的华电重工装备100％的股权、华电工程持有的郑机院100％的股权、华电工程持有的华电重工机械94％的股权、华电工程持有的华电管道55％的股权等约为10.27亿元的资产。此块资产主要加强上市公司工程承包能力，按注入资产08年净利润1.1亿计算，将增厚每股收益0.3元。但目前尚需股东大会批准。

　　公司所在行业目前处于较高的景气状态，在不考虑资产注入情况下，预测公司2009年、2010年、2011年每股收益分别为0.58元，0.699元，0.82元，相对于8月17号收盘价15.1元，市盈率为26，22，18，给予买入投资评级。

　　机构来源：江南证券

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责编：张福伟