福耀玻璃：业绩增长潜力强劲 强烈推荐

    投资要点事件：

　　2009年上半年公司实现营业收入25.47亿元，同比下降12.12％；实现净利润4.36亿元（扣除计提海南浮法出让减值前），同比下降0.8％；扣除海南浮法出让减值准备2.15亿元后，实现净利润2.21亿元，同比下降了49.75％；扣除减值后实现每股收益为0.11元。

　　分业务来看，汽车玻璃实现营业收入21.13亿元，同比增长4.36％，浮法玻璃实现销售收入7.68亿元，同比下降37.73％。

　　点评：

　　公司业绩符合我们预期。公司上半年向中航三鑫（002163）折价出售了海南两条600T/D浮法玻璃生产线，导致了2.15亿元的减值准备，如果不考虑该减值因素，公司上半年净利润同比基本持平，业绩基本符合我们预期。

　　营业收入同比下降12.12％：4条浮法线停产导致浮法玻璃收入下降是主因，汽车玻璃收入则实现增长。

　　主要是由于08年有4条浮法玻璃生产线停产，大致少了4个多亿的收入，浮法玻璃收入同比下降了37.73％。

　　汽车玻璃收入同比增长4.36％，低于汽车行业约18％的销量增速，主要是由于：（1）随着成本的下降，今年整车厂压价；（2）今年低排量的车型配套较多；（3）由于汇率变动因素，导致今年出口收入少了1个多亿。

　　机构来源：兴业证券

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责编：张福伟