杭州新希望:底部确认仍需时间 后期行情必反复

    本周股指前低后高，并实现上涨，周K线也留下了长下影线，大盘暴跌态势最终得到缓解。股指先抑后扬，包含了两层含义：一是短期大盘超跌，由于缺乏响应的对冲机制，A股市场从来就是暴涨暴跌的最佳场所，短期反弹的一大因素就是前期暴跌的结果；二是市场领会了管理层在非常关头对股市表现发表的看法，谨慎地参与到做多阵营。因此我们认为，就短期走势而言，反弹无疑对市场稳定有所帮助，但后市行情很难一帆风顺的延续反弹走势，尽管从基本面我们可以大概归纳市场的底部区域包含目前点位，但确认该底部显然需要较长的时间。

    从短期的市场情况看，投资者对信贷投放规模的发展趋势、融资速度与规模两大因素的重视程度最高，尽管从中期看，上述因素对市场影响不占主导地位，但是对短期市场的影响不言而喻。一方面，对上述因素的理解决定了投资者怎么看待今后一段时间灰色流动性的撤离行为，是否会引发过激反应，同时也重新认识实际信贷资金需求摸清后经济复苏的进程，是否与行情发展产生联动。另一方面，在流动性供给可以基本确定的情况，融资规模大小直接决定了参与二级市场的资金数量、以及这些资金的稳定性等。

    即将公布的系列经济数据将很容易寻找到经济复苏进程情况的答案以及信贷资金投放的变化趋势，我们倾向于，复苏进程小有波澜但方向不变，而信贷资金投放数量却难以给投资者信心上的鼓励，这对暴挫后的市场信心无疑又将是一个不大不小的考验，反弹的延续也就多了几分变化。对于融资进程，我们认为启动就不可能在停止，规模和数量会适当调节，但在短期内也很难发生变化。

    因此，尽管大盘近几个交易日连续上扬，但可以肯定，信心不稳固、基础不扎实，连续反弹后上涨压力依然较大，较多的因素决定了后期行情必然存在反复。2700是一个可以信赖的中期底部中轴，但最终确认该底部，并摆脱点点位的支持作用再度走入慢牛行情，需要足够的时间和空间。操作方面，市场震荡决定了题材股的活跃程度最高，关注军工概念股、世博概念、重组题材以及通胀题材的交易机会。

    机构来源：杭州新希望

责编：韩文燕