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股市将继续进行阶段性调整

 

CCTV.com  2009年09月01日 07:51  进入复兴论坛  来源:中国证券报  

  自8月中旬上证指数下探2761点后,市场出现接近两周的技术性反弹,但仅仅依靠医药、农业等弱势板块难以推动大盘持续上攻,所以上周五指数再次掉头向下,市场二次探底。我们认为,本周一指数已经跌破2760点附近的支撑位置,下一步将考验2560-2600点一线的支撑力度。

  从今年3月初到7月底,A股出现1400点以上的单边上涨行情。在百年金融危机背景下,A股出现牛市走势,原因不外乎两点:首先,为应对金融危机,国内大力推出4万亿财政刺激措施,并在货币政策上出现超常规行为,基础货币量上升和货币乘数效应明显快速增加,导致货币总量流动性猛增10万亿元,部分资金因缺乏实业投资项目,涌向股市和楼市。其次,我国经济领先指标在年初出现显著回暖,西方国家同样在3月份后经济指标也开始回升,各国经济在本年第二季度后逐步阶段性回暖已经成为定局,所以A股出现牛市行情也同基本面吻合。

  但是,严重的经济危机不会出现简单V型反转。从历史经验看,预计到2010年年中经济可能二次下探,世界经济在2009-2011年期间出现W型走势可能性最大,目前处于W型的第一个反弹上升过程之中,主要依赖社会库存消化后的补库存推动大部分行业开工率上升。但西方国家社会终端消费复苏和过剩产能消化仍然没有完全逆转,2009年下半年的阶段性回暖后,经济仍有再次下行风险。上述分析表明,从年初到夏末的股市行情已经告一个段落,在2009年年底以前,股市出现大约千点左右震荡整理的可能性最大。

  今年楼市和股市同步上升,所以楼市发展方向对资本市场有重要参考作用。同股市一样,楼市也依赖信贷快速增长,房地产在经历2008年第四季度金融危机压制后,刚性需求释放,销售火暴。但值得注意的是,在7月信贷相对第一季度增速明显放缓后,最近大城市房地产买家追高意愿明显下降,成交量也较快下降,楼市终于在7-8月传统淡季出现量价背离的疲软迹象。

  我们判断,未来大盘阶段性底部在2560-2600点附近,原因是:我国经济仍然处于上升过程之中,即使二次下探也应在明年的某个时期,当前不具备大的熊市背景,所以股指出现大箱体宽幅震荡的可能性偏大,毕竟以美国股市为代表的全球资本市场目前虽然也有技术调整要求,但未来保持强势整理的可能性仍然较大。

  从市场层面看,在2007-2008年大牛市向大熊市发展的历史行情中,多空双方在2560点一线曾经反复争夺两次,今年的上涨过程中指数也是在2560点一带整理突破后才出现快速拉升。我们认为,从3478点下跌后的技术支撑位一是在2760点,二是在2560点附近。既然2760点已经失守,那么在2560点附近强技术支撑位应当出现良好的阶段性反弹。在操作方面,当前指数已经回落到2700点以下,出现加速赶底迹象,投资者可以等待出现强势反弹后减仓,然后进行波段操作。

  机构来源:华泰证券

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责编:庞帅

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