中国减持美债不会形成趋势

　　根据美国财政部８月17日公布的数据，截至6月末我国持有美国国债7764亿美元，相比较5月份8015亿美元的持有量，减少了251亿美元，减持幅度超过3％。这也是一年来我国首度较大规模减持美国国债。值得注意的是，在中国减持的同时，美国国债的第二大持有国日本，在6月份大幅增持346亿美元至7118亿美元，“一增一减”，与我国持有量进一步缩小。英国作为第三大持有国，从5月的1638亿美元增持至6月末的2140亿美元，增加502亿美元，增幅超过30.6％。

　　从上述数据看，似乎表明中国经济决策者已觉察到，攥着大把美元资产不是办法，得想办法减仓。中国决策人对美元资产安全性的担忧，不是嘴皮上说说，而是付诸实际了。

　　不过值得注意的是，美国财政部公布的中国大举减持美债的时间是6月份。为什么在6月份大举减持？看看7月份发生什么事情就明白了——这是为中美战略经济对话增加筹码。

　　每年中美战略会议前后，美国媒体也好，国会也好，都要出来拿人民币汇率问题敲打中国，好像这是中国使坏让美国人吃尽苦头。但今年中美战略经济会谈，美方一句不提人民币汇率问题。

　　原因在于，美国6月份看到中国开始大规模减持美国国债，心里发毛了。如果中国持续割肉清仓，美国国债收益率估计要拉涨停。所以，在中美战略对话上，美国对中国说话还得客气。

　　不过，在美国国债问题上，中国其实也没有办法。除非放弃目前的联系汇率，人民币大幅升值，否则对美贸易逆差是持续的、体制性的。

　　今年5月份以来，东部沿海地区的招工难现象，已经表明中国外贸出口形势在逐渐转暖。之后，中国外贸顺差积累下的大把外汇如何处理？这些贸易盈余最终还是要投入到美国国债上。所以，在美国表示保证美元资产安全上，尤其是今后美联储增大保值公债的规模后，中国肯定答应不会减持美国国债。

　　外汇市场已经提前反映了这一变化。美元指数7月份出现暴跌，这说明市场已经提前知道了中国大举减持美元国债的消息，但在8月份，美元指数又再次走强，因为中美战略会谈的成果，市场显然又明白过来：中国拿自己的生产力再次支撑美元！6月份中国减持美元国债，7月份也许还会减，但8月份中国也许会再次增持美元国债。

　　在目前人民币联系汇率制度下，中国对外出口顺差估计不会降下来，随着全球贸易逐步回暖，中国对外贸易积累下来的美元，最终还是要投在美元国债市场上，也没有其他的好去处。因此，中国6月份减持美国国债可能只是谋略性的动作，在中美战略对话之前给美国人一个警告而已，说不上是一种趋势。（安邦咨询 徐斌）

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