18日买什么？12家券商评级一览

　　联合证券：云南铜业中报点评 维持“增持”评级

　　联合证券17日发布云南铜业（000878.sh）中报点评，维持“增持”评级，具体如下：

　　1、公司上半年实现营业收入52.15 亿元，归属母公司净利亏损1.26 亿元，稀释每股收益-0.09 元/股，略低于联合证券的预期。但公司二季度单季盈利0.11 元/股，实现量价齐升，随着铜价明显回升，下游需求逐步回暖，下半年公司产量有望持续提升。同时，随着大红山和羊拉铜矿产量逐渐释放，公司原料自给率亦有望有显著提高。

　　2、 值得关注的是，公司的资金集中管理系统和信息化建设均已上线并投入使用，公司上半年经营活动产生的现金流同比增加148.62%，资金状况明显改善，同时三项费用均有所下降，管理效率显著提升，印证了联合证券前期的判断。

　　3、 近日，公司明确指出拟再次通过非公开发行股票方式收购集团“矿山资源”以提高原料自给率，表明集团相关资产依照承诺陆续注入的进程并未中断。另一方面，按照行业振兴和调整规划要求，组建“大型铜业集团”似箭在弦上，联合证券认为，中铝公司实际控制（包括云铜集团在内）的涉铜资产不容忽视，而云南铜业也将因此倍受关注。公司前景乐观，维持“增持”评级。

　　联合证券：国阳新能中报解读 维持“增持”评级

　　联合证券17日发布国阳新能（600348.sh）中报解读，维持“增持”评级，具体如下：

　　1、报告期公司原煤产量932 万吨，销售煤炭1914 万吨，同比增长11.54％；实现营业收入92.9 亿元，同比增长31.95％，归属于母公司的净利润8.76 亿元，同比增长80.94%。

　　2、收入与利润同比增加主要是由于产量与售价均同比提升所致。08 年中收购的开元矿09 年全年贡献约300 万吨，平舒煤业全年产量也有望突破200 万吨；09 年上半年无烟煤价格仍处高位，公司综合煤价442 元/吨，较去年同期高50 元/吨。公司测算售价上涨影响收入增加10.9 亿元，销量增加影响7.6 亿元。

　　3、但6 月下旬以来，无烟煤价格持续下跌，目前阳泉地区价格较09 年上半年均价下跌约10%左右，已经与08 年年中价格持平，而公司收购集团原煤价格却由二季度的395 元/吨上调到三季度的405 元/吨，联合证券预计3、4 季度公司业绩将受到重大影响。考虑到08 年无烟煤价大幅上涨主要发生在3 季度，而4 季度煤价虽有下跌但幅度较小，因此预计3 季度公司业绩同比环比均会有所下滑，整个下半年业绩要低于上半年水平。半年报中联合证券发现管理费用率较去年有大幅下降，如果下半年公司费用控制得当，则业绩仍可能会有较好表现。

　　4、联合证券根据上半年销售情况略上调全年煤炭销量并考虑下半年无烟煤价格走势做出综合煤价和采购集团原煤价格预测，预计09 年将实现归属母公司股东净利润14.8 亿元，对应EPS1.54 元，略高于08 年水平，当前股价对应09 年27 倍市盈率。考虑公司集团资产注入预期明确，暂时维持“增持”评级。

　　联合证券：维持太钢不锈(000825,股吧)“增持”评级

　　联合证券17日发布投资报告，维持太钢不锈（000825.sz）“增持”的投资评级，具体如下：

　　1、需求求向好的态势未发生任何改变。从6 月份开始，随着房地产新开工面积增速的触底回升，公司普碳钢材的两大下游需求（包括房地产和工程机械）开始回升，标志着公司的主营业务全面开花。不锈钢和板材市场的陆续复苏打开了公司业绩的提升空间。

　　2、需求推动型价格上涨+成本优势双轮驱动公司盈利能力不断提升。（1）不锈钢产品：伴随镍价的不断上涨，公司的提价幅度远远超过镍价的上涨所带来的成本的增加幅度，使得公司的毛利空间不断扩大。联合证券测算今年以来经过公司的提价，累计毛利增加1000 元/吨左右。另一方面，由于公司在途和现厂的镍库存周期平均在三个月，而通胀预期下基本金属价格存在不断抬升的空间，因此不锈钢价格上涨带来的毛利的增加幅度进一步扩大。（2）普碳钢材：公司的普碳钢材以热轧板卷为主。热轧板卷的市场价格从7 月份开始进入加速上涨阶段，7月份以来价格涨幅达到15％。另一方面，受惠于从集团采购铁矿石的关联交易定价原则，公司下半年的矿石成本将大幅下降。

　　联合证券测算因矿石采购价格的下降，炼钢成本将环比下降418 元/吨。从7 月份开始，公司的普碳钢材全面扭亏为盈。

　　3、盈利的全面提升凸显公司的估值优势。基于目前公司盈利的全面恢复以及对未来价格的乐观预期，联合证券上调2010－2011 年的盈利预测至0.55 元和0.6 元，对应的PE 分别为18倍和17 倍。无论是纵向还是横向估值比较，当前估值都具有明显的吸引力，维持“增持”的投资评级。

责编：王玉飞