大盘连续下跌重创市场人气

　　目前可能的负面因素主要包括银行信贷政策的调整、短期票据融资的回笼、IPO的大规模进行和大小非解禁等。其中，最需要密切关注的是上半年我国银行系统投放了近7.4万亿元的信贷，而去年全年的信贷投放不过5万亿。管理层可能已意识到信贷的过度投放可能给我国经济长期表现带来不利因素，提出引导信贷投放适度增长。市场则普遍预计下半年信贷增速环比将出现显著回落。同时，IPO的大量发行和大小非解禁也将对市场的流动性起到一定“平衡”作用。到09年7月底，33家已过会IPO项目进入发行流程，其中光大证券、招商证券等大盘股预计融资额均在100亿元以上，这将会对市场造成一定的冲击。与此同时，近日关于红筹股中移动、中海油、中海外等回归传闻也逐步增多。如果大盘IPO的上市加速超过市场预期，对于股指的影响不容小视。

　　最近，监管层流露出对未来风险的担忧，在具体的货币信贷政策方面进行适度微调的意愿上升。无论是从上海、北京、杭州等地陆续收紧二套房贷政策，还是央行重起央票发行等，都可看出管理层在逐步采取措施微调信贷政策。

　　大盘近期震荡幅度明显加大，在上攻3500点未果后，接连出现杀跌现象。本周已击穿20日线的支撑位，对市场人气打击较大。如果短期行情不能演变成3200-3500点的箱体震荡，那么下一目标位将直指3000点。

　　下周趋势 看空

　　中线趋势 看多

　　下周区间 3000－3300点

　　下周热点 无

　　下周焦点 有无利空政策

　　机构来源：华泰证券

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责编：张福伟