“数”解股市3400点：市盈率处于历史中位

    从2008年10月的1664.93点的最低点开始，沪深指数至今已经上涨9个月，沪指也从低点开始，越过了翻番的门槛。上周三，一场突如其来的大幅回调凸显了市场在越过3400点之后可能潜藏的风险。昨日是8月的第一个交易日，A股迎来开门红。截至收盘，沪指涨1.48%报3462点。

    市场的风险是过高了还是仍然有很大的空间？虽然市场的走向从来不以投资者或者专家的判断为准，不过看清楚A股在3400点之上的全貌和细节，无疑有利于投资者在目前阶段选择投资行为。

    资本市场是一个以数字说话的市场。市场的估值、资金需求与缺口、信心指标比如新增开户数、持仓数与交易数，以及宏观经济数据，都是影响投资者行为和股市趋势的一些因素。我们可从纷杂的信息中提炼出关键的数据，作为3400点上的投资判断依据。

　　【56.7万】

　　A股投资者信心升温

　　A股周新增开户数

    新开户数一直是反映市场投资者信心的一项指标。从最近的开户数据看，中国证券登记结算公司披露的每周开户数在3000点后出现了不少变化。最新数据显示，A股周新增开户数为56.7万。

    在沪深股市越过3000点之后，A股的每周新开户数一度连续两周回落，与此同时，每周的参与交易账户数大幅上升，而持仓账户数量下降。三个数据的变化明确地显示出不少投资者在3000点之后出现了获利了结。

    不过这种情况只持续了2周，最后A股每周新开户数又开始上升，并创出新高。交易账户数量也上升，这显示出投资者在看到A股持续上行之后，重新回到A股市场。

    但从新开户数据和交易账户、持仓账户数来看，投资者对于A股的信心仍在。

　　【29/41倍】

　　市盈率处于历史中位

　　沪深两市静态市盈率

    29倍、41倍，这是沪深交易所上周收盘后披露的沪深两市的静态市盈率。沪市由于银行股等大盘股权重较大，因此市盈率低于深市。

    从历史数据来看，这一静态市盈率处在中等偏上的位置。而如果不算全市场的估值，而从更有代表性的沪深300指数来看，市盈率可能更低。

    富国基金的基金经理于江勇说，尽管去年年底涨幅较大，但目前沪深300的静态PE水平为26-27倍左右。若从历史比较来看，这一水平称不上便宜，但也不贵。

    不过一般来说，很多人更看重动态市盈率，对未来的预期更大程度上决定了股票的定价。于江勇指出，目前大家还看2009年的动态PE作为估值依据，2010年的动态PE只是作为参考，但年底的话市场更看重2010年的估值，如果未来业绩增长比较确定，这类股票是可以继续上涨的。

    国海富兰克林基金经理赵晓东分析说，从估值看，沪深300指数成分股2009年动态市盈率在25倍左右，如果2010年企业利润增长20%，2010年的动态市盈率为20倍，并不算高。

    摩根大通中国证券市场主席李晶也持有类似观点，她认为，业绩预测上调将成为A股的新推动力。这与基金经理此前在策略报告中表示的，下半年股市从“流动性推动”转向“业绩推动”的判断一致。

    不过，博时基金人士指出，在充裕的资金推动下，估值仍有上行的可能，但在亢奋的市场面前，短期宜保持多一分谨慎。