下周大盘进二退一 多方扑向3500高地

　　多方

　　调整改变的仅是市场运行的节奏，仅是个股运作的主线，后市股指依然有望再度创出新高。

　　汇丰晋信基金投资董事阎冀：

　　我们认为目前市场的上升趋势仍然存在，但估值有所偏高。调整应是有惊无险，但目前市场的整体估值已经位于中位区偏上的位置，因此股价并不便宜。尽管宏观经济开始复苏，企业业绩从季度看环比回升，但当前市场有透支未来业绩预期的迹象。所以在目前流动性支持下，股市虽然还在延续上行的趋势，但对于市场大幅波动的风险仍然值得重点关注。未来我们将更多地考虑以淡化指数、精选行业和个股为主，重点关注钢铁、化工和信息设备业。

　　天治趋势精选灵活配置基金经理吴涛：

　　本周三盘中最大跌幅7.6％，创下了自本次反弹以来的最大单日跌幅。此次下跌是市场前期快速大幅上涨之后的正常获利回调，是情理之中的“暂时休息”，适当的调整将令市场更加健康。天治趋势精选灵活配置7月15日刚成立，成立后的第一周我们并未盲目追高，就想抓住一次调整机会来降低建仓成本，现在是难得机会，对于我们比较有利。基于对市场未来走势的乐观态度，我们公司其他基金也将抓住此次难得的调整机会，调仓换股，为迎接后市的机会做好准备。

　　北京一位公募基金经理：

　　7月以来保持震荡上行趋势的行情突变，虽然让投资者有些惊慌，但目前的点位出现较大幅度调整并不意外。本周三盘中最大跌幅超过260点，前一次这么大的跌幅还是在去年年底能见到，此后A股便是一路上行，除了2月份，2400点附近有过一波调整以外，就没什么大调整了，沪指扶摇直上至3400点上方。本轮反弹以来，大盘持续上涨积聚较大的回调压力。但调整不改长期趋势，经济复苏的脚步不会停下，下跌是抄底良机，我们比较关注金融、通信板块。有了调整，大盘下半年才能有更好的发展空间。

　　民族证券资深策略分析师刘佳章：

　　市场运行节奏已经改变，多方仍有反扑的潜能。近来投资者普遍抱有一种心态，一方面随着股指的上涨，担忧风险将至，另一方面又希望通过趋势性的投资，在风险释放时获取更大的收益。无论是连续调整数日也好，调整幅度犹如“5·30”大跌也罢，或者是在充沛的流动性带动下展开报复性的反弹，改变的仅是市场运行的节奏，仅是个股运作的主线，后市股指依然有望再度创出新高，从而增加形成所谓复杂头部的概率。在当前市场流动性未出现根本性逆转的背景下，机构投资者如果真能完成高仓位充分投资理念的转换，经过短期的调整，股指的抛压也许会远远小于投资者的预期。

　　空方

　　暴跌之后，市场恐慌情绪并未完全消退，如果热点不能持续，未来大盘的不确定性就增大了。

　　信达证券研究中心副总经理刘景德：

　　短期大盘会以震荡为主，从1664点到3400点，市场已经有调整的需求，调整是很正常的。本周几个交易日，板块方面，煤炭和有色、地产成为最大的杀跌动能，个股基本呈现普跌，且两市超过100只个股跌停。在这种情况下，指数即便上涨也涨不了多少了，很多主流板块都进入调整，地产板块的调整是比较明显的，煤炭和有色板块有止跌的意思，但还不是十分明显，大盘蓝筹股中银行还在涨，但是能不能持续也是问题，种种迹象都表明，市场调整是必然的，估计需要一周到两周的震荡。后市还面临着方向的选择，如果热点不能持续，未来大盘的不确定性就比较大了。

　　中原证券研究中心副总经理刘舒：

　　目前指数处于阶段性调整。暴跌之后，市场恐慌情绪并未完全消退，前期涨幅大的调整幅度就会大一些，前期涨幅小的调整幅度随之也会比较小，整体来讲，市场的操作难度已经越来越大，热点相对也不集中。随着创业板进程逐渐加快，相关板块与个股的投资机会依然值得继续关注。此外，IPO的重启以及创业板的开闸有望催生券商板块的补涨机会。

　　持平方

　　由于近期市场放量上行，积累的获利盘套现退出，引发技术调整。

　　上投摩根投研团队：

　　本周市场巨震是由于近期市场放量上行，积累的获利盘获利兑现，引发技术调整。市场产生的谨慎态度主要源于流动性紧缩的预期，如果市场资金维持宽松局面，而股票供给增加，市场下半年波动将会有所加大。流动性存量比增量更加重要，如果存款活期化趋势得以持续，前期累积释放的信贷量已经足够为下半年市场带来宽松的货币环境。企业盈利层面，目前代表企业微观活动的发电量水平已经开始上行，工业企业利润在下半年有望好转，但好转的程度还存在分歧，需要结合发达经济体的经济恢复程度才能判断。

　　国元证券投资总监康洪涛：

　　未来股指会进二退一地做牛皮整理。由于前期银行股整体表现落后于大盘，目前银行股整体PE低于沪深300指数较多，银行股的相对估值优势日益突出。短线已无大跌可能，未来获利的机遇集中于个股的波段机会。热点仍将集中在电力、钢铁、化工、银行等板块。由于股指自身运行的内在规律，以及政策面和资金面的导向作用，在这样的市场，一方面需要严控仓位在50％附近，在大幅上涨中应当逐步卖出涨幅过大的股票，积极布局化工、电力、钢铁、银行等具备估值优势的板块，只要填补估值洼地的金钱游戏没有停止，这些板块的轮动就将一次次给大家带来充分的获利机会。

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责编：张福伟