现在言顶为时尚早

    本周股指的暴跌令人心有余悸，我们认为，目前市场的主要矛盾是流动性充沛和新股发行之间的博弈。在这场博弈中，我们又似乎感受到07年下半年频发新股时的情景，但就其演绎的程度来看，目前还没有到整个反弹行情终结的时候。

    首先，从宏观层面来看，目前并没有政策拐点出现。在市场猜测不断的情况下，央行在6天内3次表态货币政策不变。这无疑粉碎了坊间的种种利空传闻。

    其次，从流动性方面来看，市场资金流动性的充沛状态继续保持。尽管7月份银行新增信贷资金规模减少，但是回笼力度却低于市场预期，资金投放量反比上月增了50％。如此一来7月份市场新增资金仍有可能超过5000亿，与4、5月份水平基本相当。而新发基金方面，继华夏、易方达之后，第10只沪深300指数基金——国富沪深300指数增强基金也在近日正式发行。

    最后，海外市场方面，近日美联储的最新经济现状报告显示，美国经济的衰退程度似乎在逐步下降。这无疑为A股继续攀升营造了一个良好的外部环境。

    综上所述，我们认为本周的大跌还改变不了A股上行的趋势，现在言顶为时尚早。但是此次大跌或将拉开股指震荡的序幕，后市单边上行的结构可能出现改变，市场在震荡中提升重心的概率较大。

    下周趋势 看平

    中线趋势 看多

    下周区间 3200－3500点

    下周热点 无

    下周焦点 资金面，市场量能

    机构来源：太平洋证券

责编：陈平丽