8月选股策略？31日券商评级一览

　　海通证券：广百股份公布2009半年业绩快报，维持“中性”评级

　　海通证券7月31日发布投资表示，针对广百股份（002187.SZ）公布2009半年业绩快报，维持“中性”评级。

　　公司2009 上半年实现营业总收入18.12 亿元、净利润7936 万元，同比分别上升12.15%和下降12.50%。2009 上半年实现每股收益0.50 元，净资产收益率为8.47%，同比均有不同程度的下滑。

　　从季度分拆数据看，2009 年一季度公司营业收入同比 是略有下降的，而二季度出现了超过30%的收入增长，其主要原因是2009 上半年新全资收购的两家电器公司（广州市华宇声电器、广州市华宇力电器），以及2008 年下半年新设的佳润店开始逐步释放收入等外延因素贡献。而这些收入短期很难有利润贡献，再加上公司所解释的“其他业务收入减少，以及人员费用、房产税、装修费等管理费用增加和利息收入减少”等原因，公司二季度归属于母公司的净利润下滑幅度超过了50%。整体来看，公司2009 年的经营压力仍旧较大。

　　由于公司之前推动过股权激励，再加上近期公司收购、外地展店等外延扩张在同类型上市公司里面显得比较积极，因此市场给予公司未来的增长潜力给予了较为正面的预期。但海通证券认为，公司外延扩张在效益上的体现尚需观察，如何能够依赖管理实现真正的规模经济才是公司是否能够真正成为连锁百货龙头的关键。

　　海通证券维持 4 月18 日对公司一季报报点评中的业绩预测，预计2009-10 年EPS（从目前的经营状况看，预测结果中性偏乐观）分别为 1.03 元和1.22 元，净利润增幅分别为15.76%和18.65%。公司目前股价（20090730 收盘价26.00 元）对应的2008-2010年的PE 分别为29.3 倍、25.3 倍、和21.3 倍，我们认为其目前估值基本合理。海通维持“中性”投资评级，结合目前的市场和零售板块估值，给予24.38 元六个月目标价。

　　海通证券：登海种业发布半年度业绩快报，维持“增持”评级

　　海通证券7月31日发布投资表示，针对登海种业（002041.SZ）发布半年度业绩快报，维持“增持”评级。

　　公司实现营业总收入3.29 亿元， 营业利润1.19 亿元，利润总额1.21 亿元，归属于母公司股东的净利润6475 万元，分别较上年同期增长16.84%、31.57%、29.98%、21.94%。

　　海通证券表示半年报业绩与其预期一致。如果剔除由于税收调整而导致的上年同期数上调的因素，净利润增速达到30%。业绩增长的主要原因是：下属子公司先锋种业盈利增速超过60%。其次，母公司实现盈利。下半年，超试品种开始推广，母公司盈利能力将更强。

　　海通认为公司长期增长的势头再次确立，维持公司09-10 年每股收益0.46 和0.84元的预测，维持“增持”的投资评级。

　　海通证券：深圳机场公布中报，给予“增持”评级

　　海通证券7月31日发布投资表示，针对深圳机场（000089.SZ）公布中报，给予“增持”评级。

　　深圳机场公布的半年报显示，公司上半年共实现营业收入总额7.95亿元，同比小幅增长2.42%。归属于母公司的净利润为2.83 亿元，同比大幅增长275%，实现每股收益0.167 元；剔除非经常性损益后归属于母公司的净利润为2.78 亿元，同比下滑10.4%。

　　报告期内，深圳机场航空客运业务增长较快，完成旅客吞吐量1,186 万人次，同比增长12.1%；完成飞机起降架次9.81 万架次，同比增长5.3%。包含租赁业务在内的航空主业收入为5.29 亿元，同比增长8.2%；其中，租赁业务实现7.1 亿元，同比增长13%。扣除租赁业务后的航空主业4.58 亿元，同比增长7.5%。

　　报告期内，公司完成货邮吞吐量26.8 万吨，同比下滑12.0%，但同比降幅由第一季度的16.2%降为第二季度的7.7%，降幅明显收窄，国内航线货运业务要明显好于国际货运航线业务。航空物流业务实现营业收入10,989.4 万元，同比下降8.7%。

　　航空增值服务业务实现营业收入1.56 亿元，同比下降6.8%；实现营业利润0.72亿元，同比下降31.1%。由于福永码头迁建计提了0.19 亿元固定资产减值准备，导致营业利润同比下滑幅度远大于营业收入的降幅；公司广告业务基本保持稳定，收入达6975万元，较2008 年上半年的6959 万元基本持平，且毛利率高达90.66%。由于2009 年初深圳机场广告业务遭天骏公司毁约，从上半年广告收入情况来看，深圳机场的广告业务在管理层的努力下未受大的负面影响。

　　报告期内，公司各项费用控制良好，同比保持小幅增长；投资收益1257 万元，同比增长100%，主要是由于公司持有21%权益的成都双流机场在2008 年因汶川地震影响利润基数较低。具体来看，2009 年上半年双流机场为深圳机场贡献投资收益1304 万元（上年同期为502 万元），而持股50%的国际货站亏损69 万（上年同期为118 万元），持股50%的国际快件监管中心贡献投资收益仅为7.8 万元。

　　总体上看，深圳机场各项业务发展符合之前的预期。虽然目前内航客运需求增长超出年初的预期，但是由于机场跑道的限制，海通证券预计深圳机场未来两年航空主业将保持小幅增长。航空增值业务会随着宏观经济企稳回升而有所恢复。海通证券暂时仍维持2009年和2010 年每股收益预测值为0.32 和0.34 元，给予“增持”评级。

　　海通证券：远光软件公布2009 年半年报，给予“增持”评级

　　海通证券7月31日发布投资表示，针对远光软件（002063.SZ）公布2009 年半年报，给予“增持”评级。

　　公司2009 年上半年年实现主营业务收入1.03 亿元，同比增长了17.23％；实现归属母公司所有者净利润2361 万元，同比增长了12.33％，基本EPS 为0.12 元，符合预期。从第二季度单季来看，收入4651 万元，同比增长了1.64％；实现归属母公司所有者净利润1191 万元，同比增长了-1.85％，基本EPS 为0.06元。主营业务实现增长的主要原因在于软件服务收入持续增长，增速达到63.53%，弥补了自主软件产品销售和定制软件业务同比下滑4.41%和下滑5.12%的影响。系统集成业务和其他收入占主营业务收入比例约为10%，因此对公司业绩影响较小。

　　按照电力行业“十一五”信息化规划，多数项目接近尾声，因此未来两年电力行业IT 投资将继续保持增长。国网“SG186工程”与南方电网FMIS 项目是拉动电网侧IT 需求的主要动力。五大发电集团在向集团化运作、集约化管理的方向发展，这种管理模式和运作需求将会带动电力企业对数据中心、ERP 和EAM 的需求，尤其是EAM 的需求，可能会给公司带来除财务软件以外新的利润增长点。

　　海通证券预测2009~2011 年公司EPS 分别为0.46 元、0.55 元和0.65元。2008 年底-2009 年上半年电力行业电网侧信息化建设需求受经济危机影响较小。目前情况来看，随着发电企业逐渐恢复盈利能力，他们对IT 投资的需求也将逐渐回暖，因此海通看好公司下半年的业绩增长。公司目前股价16.42 元，对应2009 年、2010 年PE分别为35.70 倍、29.85 倍，海通给予“增持”投资评级。

　　海通证券：宁波银行公布中报，维持“中性”评级

　　海通证券7月31日发布投资表示，针对宁波银行（002142.SZ）公布中报，维持“中性”评级。

　　宁波银行发布中报业绩快报, 截至2009 年6 月末，公司总资产1298.78 亿元，比年初增加266.15 亿元，增幅25.77%；各项存款970.28 亿元，比年初增加208.06 亿元，增幅27.30%；各项贷款642.49 亿元，比年初增加150.93 亿元，增幅30.70%。公司2009 年上半年度实现营业收入18.50 亿元，同比增加2.44 亿元,增幅15.20%；税前利润8.05 亿元，同比增长0.04 亿元,增幅0.46%；净利润7.06 亿元,同比下降0.23 亿元,增幅为-3.22%；基本每股收益0.28 元，同比微降0.01 元。

　　从业绩快报的情况看,二季度宁波银行实现营业收入8.95 亿元,较一季度下降了6.33%,二季度实现税前利润3.98 亿元, 较一季度下降了2.26%,实现税前利润3.52 亿元,较一季度下降了0.5%。海通证券分析收入和业绩环比下降主要原因是二季度息差水平仍呈逐月下降趋势.由于公司贷款结构偏向于中小企业贷款,政府项目贷款相对有限,宁波地区经济受到外部经济低迷的大环境影响程度较高,经济复苏节奏略慢于全国平均,因此公司上半年30.7%的贷款增幅尽管远低于南京银行,但仍是较高的增幅,体现了公司较好的成长性。

　　下半年随着经济增长的进一步加快以及息差水平的稳定并小幅回升,公司的收入利润可望超过上半年,海通预计09 年和10 年净利润在14.53 亿和17.64 亿左右,每股收益分别在0.58 元和0.71 元。如果进出口增长在未来一段时间内得到显著改善,公司的业绩可望超出海通的预期。

　　但目前公司09 年的动态PE 和PB 已经分别在25 倍和3.74 倍左右,在上市银行中处于最高的位置,海通证券维持对公司“中性”的评级。

　　海通证券：金陵饭店公布中报，维持“增持”评级

　　海通证券7月31日发布投资表示，针对金陵饭店（601007.SH）公布中报，维持“增持”评级。

　　2009 年上半年每股收益0.078 元，同比下降9.3%，业绩符合预期。酒店业务受金融危机和H1N1 流感影响，业绩有所下降。贸易业务得益于公司拓宽经营模式，业绩稳定增长。酒店管理业务业绩大幅增长。金陵职业受益于房地产回暖，业绩大幅提升。“新金陵饭店”和“金陵天泉湖生态园”顺利推进是实现公司高速发展的关键。

　　海通对公司2009 年至2011 年每股收益预测为0.235 元、0.289 元、和0.315 元。合理股价区间为7.13 元~9.84 元，鉴于公司资产质地优良，业绩可靠且稳定增长，未来天泉湖和新金陵饭店的增长潜力，海通证券维持“增持”评级。

　　广发证券：泸州老窖中报点评 给予“买入”评级

　　广发证券31日发布泸州老窖(000568.sz) 中报点评，给予“买入”的投资评级，具体如下：

　　二季度销售回暖。受经济下滑的影响，09上半年销售收入增速明显放缓，同比增长4.4%，净利润同比增长14.9%。受益于华西证券盈利能力的增强，投资收益同比增长27%。其中二季度销售收入同比增长9.1%，考虑到公司在一季度通过盈余管理平滑了部分业绩，因此二季度营业收入增幅远高于一季度，二季度销售回暖。预计上半年1573销量同比下滑10%左右，百年老窖、精品特曲销售情况良好。

　　华北地区销售收入下滑。09年上半年华北地区销售收入下滑，预计与1-4月份1573控货有关。华中地区销售收入继续保持增长，河南地区增长态势良好，成都、长沙也同比实现增长。

　　二季度特曲提价10%。中档酒老窖特曲是公司未来发展的战略重点，公司在二季度对特曲进行了提价，当前来看提价对销量影响不大。

　　消费税政策调整预计影响公司09、10年净利润9.1%、21.7%。

　　华西证券09年盈利情况较理想，有望为公司EPS贡献超过0.2元。

　　盈利预测与投资评级。预计09-11年实现每股收益1.04、1.09、1.29元。随着白酒消费的回暖，公司酒业盈利能力有望回升，广发证券将密切关注“两节”期间经销商的备货情况，及时调整盈利预测。广发证券看好公司的经营团队和发展思路，给予“买入”的投资评级。

　　风险提示。高端酒销售回暖速度低于预期。

　　广发证券：滨江集团中报点评 维持“买入”评级

　　广发证券31日发布滨江集团(002244.sz) 中报点评，维持对公司的“买入”评级，具体如下：

　　营业收入下降84.8%，净利润下降91.7%，符合预期

　　09年上半年，公司实现营业收入19919万元，同比下降84.8%；实现净利润2748万元，同比下降91.7%；实现每股收益0.02元。今年主要结算项目万家花城将在下半年结算，这使得中期业绩出现较大幅度下降。

　　项目热销完成全年计划，大量预收帐款成为业绩保障

　　公司上半年房地产项目累计销售34亿元，提前完成全年30亿元的销售目标。目前公司预收账款达75.5亿元，不仅完全锁定今年业绩，也使得明年及后年业绩部分锁定（估计在40%以上）。 大量优质土地储备，盈利前景良好 目前公司的土地储备为310万平米，平均楼面地价仅5180元/平米，其中70%以上位于杭州主城区（杭州主城区均价为1.48万/平米），储备项目盈利前景良好，足够公司未来4到5年发展。

　　盈利预测与评级

　　预计公司09年－11年的净利润分别为69234万元、118686万元和150689万元。维持对公司的“买入”评级。

　　风险提示

　　已经售罄的万家花城二期和阳光海岸的结算时点存在不确定性。

　　广发证券：美邦服饰中报点评 维持“持有”评级

　　广发证券31日发布美邦服饰(002269.sz)中报点评，维持“持有”评级，具体如下：

　　税收优惠抵消收入增速下降与销售费用率增长影响

　　根据公司公告，2009年上半年公司实现营业收入约18.22亿元、净利润约2.31亿元、EPS约0.23元，营业收入与净利润同比增速分别为11.28%、28.02%，但扣除非经常性损益后净利润增速仅8.8%。广发证券认为，税收优惠与收入增速下降、销售费用率增长影响相抵消，是公司净利润增速高于主营业务收入增速、扣除非经常性损益后净利润增速大幅降低的主要原因。

　　建议关注下半年扩张速度，维持“持有”评级

　　考虑到：1、下半年通常是公司产品销售的旺季。2、目前大量处于开业前期的门店有望逐步开业。3、国内宏观经济回暖有望提振服饰需求。广发证券建议关注公司下半年扩张速度。暂维持2009-2011年公司EPS分别为0.75元、0.80元、0.86元，按2009年25倍PE计算，合理价值约18.75元，维持“持有”评级。广发证券将视公司下半年扩张趋势调整盈利预测与投资评级。

　　广发证券：金陵饭店中报点评 给予“买入”评级

　　广发证券31日发布金陵饭店(601007.sh)中报点评，给予“买入”的投资评级，具体分析如下：

　　金融危机、甲流双重不利影响下，业绩有所下降

　　上半年，公司实现营业总收入2.06亿元，同比减少1.75%；实现归属于母公司所有者净利润2338.2万元，同比减少9.41%；每股收益0.078元，与去年同期相比下降9.3%；净资产收益率2.5%，比去年同期增加0.3个百分点；每股经营活动产生的现金流量净额为0.0856元。

　　酒店业务收入同比减少7.9%，商品贸易收入同比增加5.79%

　　报告期内，公司主营业务有所下滑，其中酒店业务实现收入9822万元，同比减少7.9%；商品贸易收入10314万元，同比增长5.79%。公司依靠强的品牌影响力与市场营销网络优势，在实现平均房价同比持平的同时，平均出租率有所下降，导致客房收入下降12.77%。

　　下半年多个新项目展望

　　进行中的金陵饭店扩建工程项目、即将开工的“天泉湖度假村项目”以及新酒店收购等多个项目的推进是公司中长期的主要看点。

　　盈利预测及投资建议

　　预计公司2009年实现营业收入约4.43亿元，实现净利润约6793万元，每股收益0.23元；2010每股收益0.25元，对应股价在9元左右，给予“买入”的投资评级。广发证券认为，坚持品牌运营与资本扩张双轮驱动，拓展酒店实体经营、酒店输出管理、旅游资源开发与住宅地产多元化经营的金陵饭店是一家非常值得长期关注的旅游上市企业。

　　投资风险

　　入境游与商务客源市场的进一步萎缩；南京市场竞争者加速进入。

　　联合证券：国内PVC价格上涨趋势形成 给予氯碱行业“增持”评级

　　联合证券31日发布化工行业研究报告表示，国内PVC价格上涨趋势形成，给予氯碱行业“增持”评级，具体如下：

　　1、市场基于地产复苏、国际油价上涨的理由看好PVC 行业，联合证券认同这一逻辑中长期成立。进一步分析，联合证券判断国内PVC 价格短期上涨趋势已经形成。

　　2、国际PVC 及国内PVC 期货价格大幅度上涨，已经达到国内电石法PVC 生产成本临界值。在成本推动作用下，联合证券预计国际PVC价格已经进入上升轨道，国内PVC 价格将滞后性上涨。

　　3、经验显示，当石油价格在60-65 美元/桶时，电石法PVC 价格将显示成本优势。

　　4、国际乙烯法PVC 成本上涨，提升国内电石法PVC 开工率，从而增加电石需求、提高电石开工率，促进电石价格上涨，从而推动电石法PVC 价格上涨，实现国内与国际PVC 价格接轨。联合证券预计国内电石法PVC 价格将达到7000 元/吨（华东地区），较目前价格上涨400-500 元/吨，联合证券称此为第一轮上涨。全球经济的进一步复苏，将推动国际PVC 价格进一步上涨，从而促进国内PVC 价格持续上涨，联合证券称此为第二轮上涨。

　　5、联合证券给予氯碱行业“增持”评级。

　　6、上市公司中从事氯碱行业的企业很多，根据上述逻辑，联合证券建议关注具有电石资源优势的PVC 生产企业。电石价格上涨，盈利敏感度较高的依次为：英力特、新疆天业、南化股份、中泰化学。英力特、新疆天业、中泰化学2010 年PE 分别为17.8 倍、17.4 倍和25 倍，PB分别为7.5 倍、2.6 倍和3.2 倍，具有较大的安全边际。