3000点之上A股等待3461缺口

　　从1664点到3435点，自去年10月底A股见底反弹以来，在9个月时间里，上证综指已经涨幅翻番。而近期，自突破3000点以来，更是攻城拔寨，一路逼空，呈加速上涨之势。这样的涨势为什么，合理吗，还将发生什么？这些问题不仅折磨着股民，也困扰着专家学者。

　　因为股市仍处于单边上涨中，还找不到受害者，所以目前还不好说，是归功还是归咎……总之，现在的主流观点是，本轮上涨的主因是适度宽松的货币政策。适度宽松的货币政策为市场提供了充裕的流动性,于是股市、楼市都是水涨船高、行情火爆。

　　今年上半年人民币新增贷款7.37万亿元，同比多增4.92万亿元；6月末广义货币供应量(M2)余额为56.89万亿元，同比大增28.5%。这样的货币宏观数据确实令人咂舌，但好在实体经济数据也还算帮衬。所以，虽然大涨，但目前从管理层到专家学者，倒也说不出什么来，这也确保股民近期基本可以免遭“半夜鸡叫”之类的意外。

　　■A股反弹涨速比较

　　自股指登上3000点以来，笔者发现有若干现象值得关注。首先是涨速。虽然目前股指涨势逼人，但是截至上周，本轮反弹的上涨速度仍不及上轮牛市“同期”的涨速。自去年10月28日的低点1664点开始反弹以来，历时9个月共182个交易日，上证综指涨幅翻番在上周五到达了3398的高点。无独有偶，2006年9月5日，当日的收盘点位也是1664，当时的股市刚刚结束了一次为期近3个月的中期调整，此后便踏上了登顶“6124”的不归之路。自2006年9月5日的1664点展开单边上涨后，股指历时141个交易日，于2007年4月9日到达3398点，这是当日的收盘点位——“3398”，与上周五的盘中高点相同。

　　“998”、“2990”、“3009.71”……中国的股指好像会说话，而且表达欲很强。从“1664”到“3398”，上证综指在两年后上演了似曾相识的大戏，幸亏两次上涨所用时间不同，否则就太耸动了。还要补充一句，两年前的那次上涨，在经过“3398”后，一路冲至4335点，之后遭遇了“5·30”暴跌。

　　■被忽略的“3461”缺口

　　第二个值得关注的现象是“缺口”。2008年6月初，央行继续奉行紧缩政策大举上调1个百分点的存款准备金率，使其升至17.5%的历史高位，6月10日，股民们在结束了端午节小长假的休整后，开市就遭到迎头痛击。当日股指暴跌7.73%。这一天跳空低开让上证综指留下从3312点到3215点，长达97点的跳空缺口。

　　A股自反弹以来，“3312”缺口一直受到市场人士的关注。事实上，自股指6月底开始接近3000点整数关口以来，多数市场分析人士已经意识到，“3312”缺口形成一年来对市场的压力已经消除，并同时转化成对市场巨大的“引力”。“股指短线必将回补缺口，冲上3300点”，这也是当时多数分析师的共识。

　　然而，在“3312”缺口备受重视的同时，笔者发现另一个更大的缺口却被忽视了。这个缺口是受证券交易印花税税率下调影响形成的“4·24行情”缺口。2008年4月24日，当日两市大盘几乎涨停，向上跳空缺口从3296点到3461点，长度达165点。

　　市场运行至今，我们已经可以清楚地看到，上述一上一下两个缺口，在当时合力形成了一个巨大的向下的岛形反转，在此压力下，中国股市惨遭“腰斩”后再遭“腰斩”的厄运。而组成一个完整形态的两个缺口，应该具有相同的性质——在熊市中它们共同对市场产生压力，而市场发生强劲反弹后，它们也应该共同产生引力。这样也就解释了，股指在登上3000点后，一路直扑3300点，并且不间断地冲向3400点。

责编：陈平丽