地产股：行情在政策微调中延续

　　经过持续休整之后地产股昨日再度活跃，其中国兴地产、卧龙地产等4只个股涨停，涨幅在5％以上的个股达15只。地产股再度成为市场的领涨品种，是否意味着该板块已走出政策微调的影响，其后市行情将如何发展？

　　销售火爆促地产股走强

　　上半年银行信贷的大量投放，宽松的货币政策促使高储蓄流向了房地产领域，房地产交易量爆发式增长，房价的上涨速度可与2007年高峰期媲美。从国家统计局公布的今年上半年全国房地产市场运行数据看，1～6月，全国房地产投资额累计达到14505亿元，新开工面积累计4．79亿平方米，分别同比增长9．9％和－10．4％，但6月新开工面积环比增长了54．43％，同比增长11．93％。这一增幅远超市场预期。公开资料显示，万科上半年销售面积和金额同比分别增长31．2％和27．5％，而保利地产分别增长164．41％和168．18％。

　　上半年房地产市场火爆催生地产股的走强。据统计，截至7月23日收盘，地产板块年内累计上涨约170％，仅次于煤炭和有色金属行业。102家房地产上市公司中，有88家股价翻番，中天城投涨幅达到543．62％，阳光城、深长城、大龙地产、首开股份涨幅在300％以上。

　　政策微调利于行业长期发展

　　正是在此背景下，6月份银监会出台了关于进一步加强按揭贷款风险管理的通知，多个区域转而严格执行二套房贷政策。自杭州在7月初宣布二套房政策缩紧以来，杭州的商品房成交面积发生了明显的下滑，目前周成交仅为成交最高点的一半，而目前广州周成交面积仅为最高点的三分之一。

　　上海证券沈莉认为，现在采取的措施仅是微调，并不会形成短期大幅度的冲击，其结果只是减缓房价上涨的速度。在目前宏观经济的复苏还很脆弱的时候，政府还需要刺激房地产新开工面积来带动经济。

　　长江证券苏雪晶认为，政策微调对地产行业景气影响有限。一是目前市场流动性泛滥并没有改变，开发商经过年初以来的热销，已经摆脱了2008年经营性现金流净额为负的情况，目前开发商手中现金流充裕。二是随着热销的深入，许多地方已经呈现无盘可卖的情况，开发商的盈利能力并没有发生变化。此外，政府促进新开工的决心没有变。

　　国泰君安最新发表的房地产行业研究报告指出，货币政策整体基调依然宽松，而且中央和地方对房地产投资和经济复苏的政策目标没有改变，因此房价上涨趋势难以改变。相反从更长时间看，房价反而会因为目前微调而延长上涨周期，上涨时间而非上涨幅度对开发商的净利润改善是最关键的。经济增长确定性加强以及通胀预期的加大是支撑房价上涨的主要因素。

　　地产股行情仍将延续

　　经过前期股价大幅度上涨，地产板块估值已不便宜，后市地产股是否还有行情呢？

　　中金公司最新发表的房地产行业研究报告指出，下半年地产股仍将有较好的表现。中金公司认为，通胀预期下销量和价格涨幅超预期，将促使地产股再次上涨，建议投资者重点关注行业龙头；一线城市地产公司，特别是在一二线城市拥有较多可销售资源的公司；重组类地产公司。

　　国泰君安报告称，预判上半年月均销售量可在下半年持续；2009年全国房价将同比上涨5％～10％。维持下半年行业投资观点：货币不紧，房价难跌，地产股行情不断。建议重点关注华侨城A、万科A、新湖中宝、华发股份和金地集团。推荐苏宁环球、深长城、深振业、香江控股和荣盛发展。而大股东资产注入组合关注中粮地产、张江高科、城投控股、建发股份、广宇发展和阳光股份。 （陈志文）

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