四大券商齐称煤炭股应长期持有 6股可翻倍

　　通胀预期下煤炭股老当益壮 关注6大龙头品种

　　通胀预期为始作俑者

　　从以往煤炭行业的表现来看，煤炭股的表现主要取决以下三个因素：煤价、油价、通胀预期。煤价方面，受国际煤价相对较低的制约，国内动力煤价格表现平稳。相对而言，由于国内钢铁企业开工率明显上升，带动焦煤价格小幅上扬。整体而言，近期的煤炭价格以平稳为主。也就是说，国际油价、煤炭价格基本上没有支持煤炭板块大幅上升的理由。

　　那么，通胀预期是如何影响煤炭股呢？首先，全球经济体保持宽松的货币政策是通胀预期产生的根源。金融危机发生后，全球各国纷纷采取积极的货币政策，以防止经济进一步下滑。但从近期的经济数据来看，全球经济复苏的情况差于预期，因此各国央行不得不继续保持宽松的货币政策。如此一来，无疑加重了市场对未来通胀预期的忧虑。

　　其次，尽管全球经济复苏的情况不理想，但是见底的迹象还是较为明显的，这使得资金的避险情绪有所缓解。对此高盛也表示，短期来看美元走弱的可能性较大。我们知道，美元贬值是上一轮商品牛市的重要推手，包括今年3月份美联储大开印钞机后，美元走势明显走弱，并刺激有色金属价格大幅走高。综合而言，煤炭板块走强的背后，通胀预期是重要的推动因素。

　　国泰君安：相对看好焦煤

　　煤炭库存由下游向中转地转移，预计将达短期峰值。随着需求持续复苏和进口势头缓解，北煤南运量有望增加，秦港库存不会维持高位，但同时动力煤的供给较为充裕，预计价格下跌和上涨空间都有限。

　　下游行业价量齐升为焦煤价格上涨打开空间，逐步小幅上调仍是未来几个月的焦煤价格趋势。维持行业增持评级，仍相对看好焦煤。

　　根据我们测算，焦煤含税价格上调100元(对应喷吹调价75元)，对冶金煤公司的业绩提升幅度在20%-30%，调整后除大部分公司的估值水平回落至25倍以下，目前全部A股加权平均市盈率为25.66倍，意味着在焦煤提价100元的预期下，焦煤板块仍未高估。

　　银河证券：行业已处阶段性底部

　　今年煤炭供给过剩的概率大大降低。山西省的煤炭资源整合已经步入快车道。煤炭行业市场结构发生显著变化，小煤矿产量占比由35%下降到27%，行业集中度未来还将进一步提高，参与资源整合的煤炭企业将是最大的受益者。

　　电力需求逐步回暖，动力煤价格会有一定支撑，合同煤涨价也压缩了市场煤价下调空间，国际煤价已高于国内煤价，动力煤价格下半年有望保持平稳。政府刺激经济政策的效应逐渐显现，建材、化工等无烟煤下游行业增长迅速，无烟煤价格将有上涨空间。

　　资源整合带来行业集中度的进一步提高有利于增强无烟煤企业的定价能力。中长期来看，行业的景气波动是决定煤炭股估值水平和投资策略的核心要素。从供需角度和盈利能力来看，煤炭行业已处于阶段性底部。