投资首先要看对大趋势

　　投资首先要看对大趋势，而且这个大趋势是基于长时间的，不能因为这个月涨了下个月跌了就有所动摇。目前， 包括各项宏观经济指标、各类行业的复苏情况等种种迹象都表明，国内经济进一步复苏的趋势已经明朗。因此， 在此大势下可大胆地进行投资。

　　德圣基金研究中心7月16日仓位测算数据显示，各类以股票为主要投资方向的基金平均仓位均小幅攀升。股票型 基金平均仓位为83.4％，比前周上升1.38％；偏股混合型基金平均仓位为74.86％，相比前周上升2％；配置混合型 基金平均仓位67.86％，相比前周上升3.55％。从具体基金来看，前周基金仓位变动略有分化，增仓面明显扩大。

　　德圣基金研究中心测算数据显示，扣除被动仓位变化后，前周134只基金主动增仓幅度超过2％，其中主动增仓5％ 以上的基金有38只。另一方面，减持基金2％以上的基金数量仅有65只，其中减仓5％以上基金数量13只，均比之前 大幅下降。

　　目前A股市场行业间的估值差异处于历史较高水平。形成这种估值差异的一个重要原因就是中国经济结构性的矛 盾。现在房地产、银行、商品类公司改善的迹象相对比较明显，但出口造成的制造业产能缺口问题，导致大不多 制造业公司盈利景气度处于一个相对较低水平，只出现了局部性的改善。由此就造成了行业间估值的差异度。

　　随着中国经济开始复苏景气回升，行业间的估值也将发生变化。其一，在经济复苏的过程中，不是所有行业一起 复苏的，它有一个传导的过程。在这个传导过程中，就会出现行业的轮动，扩大估值差异。其二，目前的股票表 现是领先于盈利的表现，由预期支撑，如果下半年企业或者行业的业绩表现低于预期，股价可能就要调整；如果 业绩超预期，股票可能就会有更好的表现。

　　具体来说，短期还可关注金融、地产，长期关注内需消费、高科技、低碳经济等新能源。在这中间可能还会有一 些大宗商品(如石油、有色、煤炭、黄金)短线的交易性机会。

　　机构来源：重庆东金

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