42家基金公司二季度投资内幕揭秘

　　不用交代任何背景了，在2008年经历了历史上最罕见的一轮暴跌之后，A股市场在2009年上半年迎来空前辉煌的半年，A股指数反弹近7成，成为同期全球股市中涨幅最大的单体市场（剔除汇率因素）。

　　本期基金周刊为您抢先揭晓42家基金公司旗下基金的二季度投资内幕，上述公司约占全行业总数的2/3，它们的表现在相当程度上体现了公募基金在今年的操作情况。

　　仓位 6个月内神奇冲顶

　　如果在2季度初作一个调查，恐怕没有人能想到，2季度末基金的股票仓位会如此惊人。

　　根据天相对截至7月20日公告数据的统计，42家基金管理公司旗下211支基金的统计显示，截至6月末，上述全部偏股基金的平均仓位已经飙升至83.84％，相比上个季度暴涨8.88个百分点，如果没有意外的话，2009年2季度将是中国基金业历史上股票仓位上升第二快的阶段。

　　历史上单季股票仓位上升最快的季度是——2009年1季度。

　　也就是说，如果今日公告的股票仓位和最终全行业的数据没有太多偏差的话，在2009年上半年，国内基金业的仓位将上升了18个百分点。从历史最低位，一举蹿升到历史最高的区间中。

　　而和上个季度不同，本季度，各类基金的仓位上升更加平均，可比的开放式基金平均仓位上升9.53个百分点（截至7月20日公告），股票型基金的平均仓位上升了8.32个百分点，混合型基金的股票仓位上升了11.73个百分点。封闭式基金的仓位上升了4.98个百分点。

　　统计还显示，各类基金中，依然是股票型基金的仓位最高，期末已经上升到86.47％，混合型80.22％，封闭式基金73.03％，总计上述开放式基金基金的平均仓位为83.73％。全部基金的平均仓位为83.34％。

　　各家基金公司中（限于已公布数据者），股票仓位最高的前五家基金团队分别是：汇添富基金平均股票仓位93.53％，交银施罗德基金平均股票仓位92.50％，中邮创业基金平均股票仓位91.36％，建信基金平均股票仓位90.1％，易方达基金平均股票仓位89.78％。

　　而仓位较低的基金公司分别是（剔除新基金影响），万家基金平均股票仓位68.93％，汇丰晋信基金平均股票仓位70.63％，嘉实基金平均股票仓位72.08％，银河基金平均股票仓位73.06％，融通基金平均股票仓位73.86％——上述统计未考虑各基金的旗下偏股基金的品种差异。

　　在各家团队中，2季度加仓最为积极的基金公司依次是，金元比联（2季度加仓29.16％）、华夏基金、易方达基金、友邦华泰基金和摩根士丹利华鑫基金。

　　基金经理评点 “好、很好、非常好”

　　而基金在未来的行业评论和展望中，也对市场和未来经济表达了各种各样的信心，除了个别基金有较为明显的谨慎态度外，绝大部分基金的态度，都可以归结成——好、很好、非常好的态度。没有人有明显的看空提及。

　　一些基金认为，展望2009年3季度，国内经济复苏明显，预计市场仍然保持强势，刺激市场上涨的三大因素货币流动性、政策和复苏预期依然存在，但这些因素超预期的可能性在减弱，市场将在业绩和预期之间经受考验，那些业绩出现实质性转折的行业或公司，将继续获得超额收益，同时，投资者情绪也将对三季度行情产生重要影响。 “基于上述判断，基金在配置上仍然布局于金融、地产和资源类行业，而在个股选择上则考虑业绩变化趋势和资源属性，同时也关注可选消费品和中游一些行业的机会。”

　　上述的表述可以视为行业普遍的中规中矩的判断。

　　还有基金认为，从经济的内在规律来说，价格降低引发的刚性需求充分释放之后，经济存在自然回落的趋势；从中国具有一定管制性的经济体制和全社会良好的资产负债表来看，政策刺激在短期内仍然具有强大的扭转经济自然趋势的力量。预计，在出口需求出现明显恢复之前，在资产价格上涨严重影响社会和谐秩序之前，在相当部分的工业产品供不应求导致经济出现局部过热现象之前，中国政府的有形之手仍将保持现有的方向和力度，大幅降低了中国经济短期内二次探底的可能性。

　　华安优选基金的观点则带有比较明显的趋势色彩：“我们认为三季度A股市场可能出现先扬后抑的走势。巨型基金的批量发行入市将成为推动市场上涨的最主要的力量，大盘股将带领A股进入加速上涨阶段。这个过程中必然将伴随泡沫的形成，但我们目前无法预测这个过程将持续多久。三季度本基金将保持谨慎心态，在市场上涨时逐步降低仓位，并增加前期弱势的中小股票和防御性行业的配置比例。”

　　基金兴和是少数对经济环境判断比较谨慎的基金：目前看来，欧美发达经济体虽然出现复苏迹象，但未来前景并不乐观。各国贸易保护主义抬头，将对我国出口恢复形成障碍。中国经济面临从出口导向型向内需增长型转变的巨大挑战。但它最终也对中国经济表现出了信心。

　　当然，或许部分基金已经赚钱赚到了不愿意详细记述自己操作思路的地步。比如深圳一家成长基金就成功的创作了“一句话新闻”：由于本基金的操作特色是精选个股，因此前10大重仓股的比例会较本公司其他基金的集中度更高。基于三季度蓝筹股会有超额收益的判断，本基金超配蓝筹股。我们认为，蓝筹股相对涨幅较小，估值较低以及利润较确定的特性会让本基金获得超额收益。

　　行业配置 经济复苏主题

　　而在行业配置上，基金似乎也和它在季度评论中相呼应，大量配置经济复苏主题的行业。

　　根据天相统计，截至6月末，42家已公布季报的基金团队增持幅度最大的五大行业分别是：金融保险业、房地产业、采掘业、金属非金属业和综合类股票。上述前五大行业占基金股票总投资的比例上升到48.96％，前五大行业的投资集中度大幅跳升10个百分点以上。其所持有的总市值更是达到5500亿元以上，相比上个季度增加六成。

　　这其中，1季度季报中，被诸多大型基金“钦点”看好的金融行业，如约在2季度中获得大幅净值上升。截至2009年6月末，基金持有金融保险股的市值已近达到2640亿元以上（尚是不完全统计），相比上个季度末上升了75％。这其中，约有一半为基金增持所致，而另一半则为基金所持股票的股价上升导致。

　　同样，受到基金高度青睐的行业还有房地产业，年中基金合计持有超过1000亿，规模上升了108％。这其中，42％为股价上升导致。还有50％以上的权重上升，归因于基金的大力增持。

　　另外，基金2季度大幅度减持的行业则包括：机械设备仪表行业、医药生物制品、石油化学塑胶塑料、电力煤气及水的生产和供应业、信息技术业，上述行业2季度的涨幅只有7.8％~17％不等，远远低于基金增持行业的涨幅。

　　股票 金融地产垄断天下

　　而在股票方面，基金集中持有金融地产的格局更加到了令人难以相信的地步。

　　根据天相的统计，42家基金公司旗下211只基金的投资情况显示，基金重仓持有的前20名股票依次是，招商银行（金融）、中国平安（金融）、民生银行（金融）、浦发银行（金融）、兴业银行（金融）、万科A（房地产）、工商银行（金融）、贵州茅台（消费品及服务）、中信证券（金融 ）、保利地产（房地产）、金地集团（房地产）、深发展A（金融 ）、西山煤电（能源 ）、华侨城A（房地产）、苏宁电器（消费品及服务）、交通银行（金融）、建设银行（金融 ）、格力电器（消费品及服务）、招商地产（房地产 ）、金融街（房地产）

　　上述个股中，金融地产股占到了16家，其中，金融股占10家，地产股占到6家。总计占到前20大股票的八成。

责编：程振宏