复苏的脚步推动A股前行 "大牛"将奔向何方

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    昨天上午，杭州一位蔡姓的私募基金经理带着他的团队远行，前往成都一家上市公司进行调研。“不怕大盘出现大级别的调整？”记者提醒他，周三、周四大盘连续放出天量，调整迹象明显。不过，对于记者的这个问题，他笑着说：“宏观经济的中期数据出来了，我们的判断是复苏超预期。也因此，这两天我们没有减仓，而是抓紧再做些投资上的储备。”

　　基金：基本面好于预期

    周四，市场颇为期待的上半年宏观经济数据悉数登台亮相。

    数据甫一公布，基金公司、券商还有私募等，无一不都忙着研读在老百姓看来甚为枯燥的经济数据。“书中自有黄金屋”虽说有些夸张，但这些数据却影响着他们的资金去向，自然不敢小视了。上海一家基金公司的基金经理告诉记者，周四他们公司对这个数据进行了专门的讨论，“总体判断是复苏超预期”。他告诉记者，今年以来，他基本上围绕着复苏在做文章，年初调研发现楼市出现回暖，重仓介入地产股。后来主要关注在复苏的大背景下一些经营正在发生逆转的公司。“可以说，这些数据让我对市场的判断更有信心了，也因此，我们没有变更投资策略，继续满仓。你说的大调整也许会来，但我关心的公司正在逐步复苏中，这才是最为重要的。”

    而从众多机构的中期宏观经济数据的解读报告来看，绝大多数机构都判断为“经济反弹的速度超过市场预期”。平安证券认为，GDP三季度将达到8%以上。汇丰控股随后也将其对中国2009年的经济增长预期从7.8%上调至8.1%。

    但也有人对超预期的判断持保留意见。广州私募吴国平告诉记者，“总的来说，数据看上去不错，但未来能否持续应还有待考验。我认为这些超预期数据的背后蕴藏的危机却是值得警惕的，天量信贷为未来埋下的隐患是需要注意的，目前国内的经济形势，至少到现在，天量信贷让一些行业受益匪浅，但不能否认的是，同样存在着一些没有受益的行业，结构分化严重的同时，一旦未来需求依然不能够很好得到恢复，经济走势二次探底将很难避免。”

　　私募：天量背后有隐忧

    随着周四宏观经济数据尘埃落定，A股市场多空双方的博弈加剧，当天沪指创下3221点的反弹新高，但更引起市场关注的是当天的成交量高达3442.35亿元，这是本轮行情以来的又一个天量。纵观本周的成交量，周一2772.23亿元，周二2837.82亿元，周三3395.82亿元，周四3442.35亿元，周五2980.76亿元，这些成交数据与上波牛市的高潮期2007年5月中旬相比甚为接近。这无疑表明，市场正处于亢奋状态。

    对目前A股市场的估值，吴国平认为，“与经济复苏的进程相比，A股的复苏无疑是快了点，很多行业目前也顶多是有个缓冲的过程，此时的资本市场却高飞猛进，虽然看的是未来预期，但进的速度也确实快了点，透支了。市场的估值与当下的经济相比，肯定是高了，目前几乎全世界最高市盈率的市场，再怎么溢价，也绝对有高估的嫌疑。”也正因此，吴国平在3000点上方基本空仓，他告诉记者，空仓了但并未闲着，他正在写一些自己多年来关于市场技术与心得的书籍。

    自三月以来，沪指从2037点一路涨至本周的高点3221点，涨幅高达58%以上，但其间未出现一次像样的调整，也因此，不少稳健投资者将主要资金撤离观望，而IPO正好给了这些避险资金一个离场的最佳理由。但正所谓，“有人辞官归故里，有人星夜赶考场。”从资金流入来看，本周净流入高达440亿元以上。在大宗交易方面，本周QFII巨资拿下10余只蓝筹股的筹码。这意味着仍看好后市场的投资者不在少数，另有数据显示，新基金也参与其中。