房地产促下半年投资加快 民间资本投资尚未被拉动

　　17日公布的数据显示，二季度GDP大幅回升主要在于内需拉动。其中，投资对经济增长的贡献率最高，达到87.6%，拉动GDP增长6.2个百分点。交通银行研究部高级宏观分析师唐建伟预测，下半年，投资增速可能在房地产投资增速回升的带动下进一步加快。

　　唐建伟给出四点理由。首先，近期新开工项目的大幅增长为未来投资保持高速增长奠定了基础。由于固定资产投资项目基本都是长期项目，其建设周期也较长，所以新开工项目投资的增速可以看作为未来固定资产投资增长的一个先行指标。由于今年1至5月份我国城镇新开工项目计划总投资由去年同期的下降5.1%转为增长95.7%，这表明未来一段时期我国固定投资保持高速增长具备坚实的基础。

　　其次，信贷高增长将为投资的高增长提供资金支持。今年上半年人民币新增贷款7.37万亿元，远远超过往年全年新增贷款金额。国内信贷增长对固定资产投资的影响大约有1至3个季度的滞后期。目前我国信贷已经连续七个月保持高速增长，这将对投资提供强大的资金支持。

　　第三，固定资产投资项目资本金要求放宽将带动投资增速进一步加快。国务院于近期决定对现行固定资产投资项目资本金比例进行调整，降低基建投资(包括城市轨道交通、机场、港口、铁路、公路、内河航运)、商品住房、信息产业和煤炭等项目投资的资本金比例。这项政策措施可能会鼓励商业银行向基建和商品住房开发项目发放更多贷款，从而带动固定资产投资增速的进一步加快。

　　第四，房地产市场的回暖将刺激投资增长。

　　“基于以上原因，我们预计下半年投资仍将在资金推动下出现大幅增长，预计2009年全国城镇固定资产投资增速将可能达到40%左右，成为拉动GDP增长的关键力量。”唐建伟说。

　　不过，中国的投资增长潜力也存在隐忧，主要是民间资本投资尚未被拉动。国泰君安宏观经济分析师周克喻表示，通常而言城镇固定资产投资数值至少会比全社会固定资产投资要高3个百分点以上，而今年上半年的统计数字显示，这两个数值只相差了0.1%，这与以往有很大差别。说明今年上半年主要是政府主导的基础设施投资，而民间资本投资尚未被拉动起来。所以抹平了城镇固定资产投资于全社会固定资产投资之间的差距。

　　周克喻说，从单月数据看，从5月份开始房地产投资已经反弹，并呈加速回升的态势。预计下半年房地产投资将会明显回升，而房地产投资主要是民营资本介入。在拉动民间投资方面下半年或达到政府预期效果，但或只限于房地产领域。

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