最具爆发力六大金股

　　国泰君安：浦发银行目标价格30元 增持评级

　　事件：7月14日下午，调研了浦发银行，与公司就规模增长、净息差、资产质量、定向增发等相关事宜进行了沟通。

　　规模增长与业务发展方面，（1）预计6月新增贷款约300亿；（2）同业资产在08年3、4季度快速增长，09年以来同业业务发展目标是在现有规模的基础上换取效率；（3）预计下半年浦发仍会以行业平均水平以上的速度增长；（4）主要贷款投向：制造业、批发零售和贸易；房地产开发贷中用于商业用房和住宅类的开放贷占比不高；（5）公司始终看好按揭业务发展，但市场竞争激烈；（6）异地分支行业务发展在完成全国布局的基础上，将围绕中心地区，在某些局部区域加强网点密度建设。

　　净息差方面，2季度净息差与1季度基本持平，主要受同业资产收益率的负面影响。3季度将缓慢回升。中期业绩很可能正增长。

　　资产质量方面，预计上半年浦发不良双降：不良贷款绝对额下降（已考虑核销），不良率降至低于1％。公司认为当不良率在1％以下时，认为拨备覆盖率的指导意义不大，更看重拨备余额与贷款余额的比重（浦发在2％的水平）

　　预计费用收入比与08年相当；..中间业务方面，银监会规定理财产品不能购买股票或基金，对其影响不大；非息收入有一定增长。

　　关于定向增发，公司对定向增发的时机难以控制，但希望能在09年尽快完成：希望通过定向增发和发行次级债，将核心资本充足率和资本充足率分别提升至6％和10％；同时表示定向增发不可能一次解决所有问题，以后还会考虑其他方法。

　　维持对浦发银行中期、全年净利润预测以及增持评级我们认为，浦发近期的经营情况基本符合预期，因此，我们维持对浦发2009年的业绩预测，即09年净利润增长11.4％；中期净利润同比增长2％左右。如果不考虑增发，浦发目前2009年的动态PE、PB分别为13.8倍、3.48倍。维持对浦发银行增持评级和年内30元目标价。

　　国信证券：新华都快速成长的区域连锁超市龙头

　　公司概况：新华都（002264）是福建省连锁超市龙头企业之一，2008年实现营业收入22.79亿元，净利润6447万元，截至2009年中期，公司共有门店62家，覆盖大卖场、综合超市、百货三种业态，分布在福建省7个主要城市，以及县城、乡镇。

　　外部成长动力：通胀预期&市场份额提升CPI是影响超市企业内生收入增长的重要指标，自2008年2月我国CPI高位开始回落以来，近几个月来，CPI底部企稳，公司可比门店收入增速连续2个月回正，我们预计，在未来通胀预期下，公司内生收入增速将回升。

　　通过测算福建省超市市场容量，以及深入分析竞争对手门店覆盖区域，我们发现，公司未来扩张空间依然较大，能够为公司业绩增长提供空间保障。

　　内部成长动力：核心竞争力不断增强发展战略明确：公司在业态布局、区域布局等方面的发展战略明确，布局合理，一方面彰显管理层卓越的管理能力，另一方面，为公司快速扩张提供战略支持;后台系统：随着公司规模的不断扩大，门店布局日趋合理，物流中心建设已经开始启动，我们认为，未来公司的后台系统将逐步完善;法人治理结构合理：

　　公司近期公布了管理层股权激励草案，使公司法人治理结构更趋合理。

　　风险提示更长期看，外资超市逐渐向三、四线城市下沉会对公司带来一定的冲击，此外，如果经济继续恶化，则有可能导致公司业绩增长达不到预期。

　　合理价值在35-40元/股之间，维持"推荐"评级我们预计公司2009-2011年每股收益分别为0.79元、1.03元、1.34元，我们利用收益直线法，根据2013年净利润，按照25倍市盈率和15％折现率，再考虑到分红预期，那么公司合理股价在35-40元，维持"推荐"评级。