中国经济运行V形右侧 下半年沪指区间2300-3500

　　浙商证券研究所在其2009年中期策略会上表示，目前股市反弹的进度已经大步超越了宏观基本面复苏的进程，而宏观经济的运行还存在着许多不确定性，行情继续向上拓展的步伐有赖经济复苏脚步的更加确定和坚实。下半年上证综指市盈率运行区间为20-30倍之间，市净率运行区间为2.5-3.5倍，结合对全年上市公司盈利情况的预测，预计下半年上证综指的运行区间在2300-3500点之间。

　　中国经济运行在V形右侧

　　浙商证券认为，中国经济总量数据在向好的方向转变，但是从结构上来看，外冷内热的格局短期难以改变。投资增速超出市场预期，但主要是政府部门的投资，私人部门投资依然处于较低水平。消费的稳健增长成为中国对冲全球经济危机的重要依靠，在政策的强大刺激之下，以汽车、家电等为代表的可选消费行业回暖趋势明显。出口仍然是拖累中国经济增速的关键因素。外贸数据的持续疲软凸显了目前中国宏观经济总量乐观下面的结构性隐忧。

　　从总量来看，工业企业的收入和盈利状况在缓慢改善，同比数据降幅在逐步收窄，预计工业企业利润全年增速在-10%至-5%之间。从工业品出厂价格来看，PPI环比可能已经见底，近两个月已经连续环比上升，这有利于工业企业利润向好的方向转变。就利润分布结构而言，上游的工业企业将在利润分配中享受更大的份额，预计上市公司上半年业绩同比增幅为-17.13%，业绩同比降幅比第一季度（-25.1%）有所收窄，中性条件下，预计全年增速为13.05%。A股剔除金融后，预计上半年同比增幅为-24.35%，与第一季度（-41.42%）相比，盈利向好趋势更为明显。