中国建筑考验A股:短期或受冲击 中期趋势不变

　　中国建筑股份有限公司(下称“中国建筑”)昨日正式发布A股招股书，将发行不超过120亿股A股，预计融资规模达405亿元。与前期发行的中小盘股相比，此次中国建筑的上市将真正考验A股市场的“根基”。

　　大成基金认为，作为中国最大的建筑地产综合集团，中国建筑直接受益于本轮积极的宏观经济政策，行业基本面向好，其发行新股也是为市场提供更丰富的投资标的，总的来说符合市场预期。整体而言，虽然中国建筑的巨额融资对于大盘将形成短期冲击，但在宏观经济向好和流动性充裕的基础上，大盘的中期走势不会有大的改变。

　　大成基金对此表示，尽管超级大盘股上市对市场短期的资金面形成压力，但从中长期看，并不会改变市场的运行格局。只要货币政策的方向没有大的变更，A股市场就不会出现流动性大幅收缩的局面，充足的流动性将继续支持股市维持活跃。

　　大成基金指出，尽管上周央行一度通过公开市场操作较大规模收缩流动性，但央行高层也态度鲜明地表示政策必须有连续性，下半年贷款还会继续增长，即使增速放慢，也不会让经济发展受资金有限的制约。这说明，央行的操作只是保障流动性短期的稳定，从大环境来看，资金仍将保持充裕。

　　事实上，在6月份IPO恢复后，A股市场一直保持强势，而在上周央行加大正回购操作力度，并重启一年期央票发行，市场对此已经有所反应，短期震荡明显加大，尤其是前期领涨的金融、地产等板块进入调整。

　　此外，大成基金认为，从场内资金来看，A股日均成交量和日均换手率从去年下半年至今一直在逐步走高，显示资金面并不紧缺。根据晨星数据，今年以来，受益于A股市场的强势上攻，新基金募集规模已经高达1761亿元，与去年全年基金发行总额基本持平。不断发行成功的基金，显示出赚钱效应对投资者的带动作用，新基金建仓的巨大需求将使大盘蓝筹股备受青睐，庞大的资金流应该有实力迎接像中国建筑这样的优质蓝筹股。

　　同样，好买基金研究中心也认为，如果排除市场短期的波动，从新基金的发行募集量和新增信贷额来看，市场流动性推动的趋势并没有出现重大的逆转，市场的流动性仍将保持充裕，市场也仍将保持活跃。

　　好买基金研究中心则认为，经过前期大幅上涨，市场上的整体性机会或已不是非常明显，随着上市公司中报披露拉开帷幕，上市公司业绩改善或将成为部分个股上涨的催化剂，投资者将转向对个股的深度挖掘。

　　根据中国建筑的招股书，公司拟筹集405亿元分别投向6个项目。按照拟募集资金额和120亿股的发行上限计算，发行价应为3.375元，摊薄后2008年市盈率为21.77倍。目前，A股可比上市公司中国铁建和中国中铁最新2008年市盈率分别为34.74倍和130倍。这意味着，如果A股市场“根基”牢固，中国铁建的估值合理，那么中国建筑上市后静态市盈率应该达到30倍以上，股价应也应达到5元左右。

责编：张福伟