权重股整体走弱制约行情发展

　　周一权重股集体调整，金融保险、采掘业、有色金属等权重行业指数跌幅均超过了2％。在权重股拖累下，周一股指震荡收阴，市场调整意味渐浓。笔者认为，股指在3000点左右的调整，是强势整理还是阶段性回落，权重股表现将是重要风向标。

　　笔者认为，权重股调整可能是下述因素所引发。首先是外围股市影响。近期美、欧、香港、日本、台湾及俄罗斯、巴西、印度等资本市场均出现了明显的下跌调整态势。与内地A股市场关联度较大的香港恒生指数近期连续跌破19000、18500、18000、17500点关口，使得带H股的权重股承受压力，如“三大行”、中石油等。

　　其次，权重股的回落与中期业绩相关性较强。由于已公布预期报告的700多家上市公司中，亏损与业绩下降的公司占比超过63％，加之前期财政部公布中国企业上半年业绩继续下落，大盘权重股的估值面临中期业绩的检验。而经过反弹后部分权重股估值已经较高，如地产板块四大龙头招、保、万、金动态PE已进入50-177倍。权重股的回落是估值与中期业绩背离的一种提前反映。

　　再次，国际大宗商品市场价格回落。近期石油、黄金、有色等大宗商品价格均出现较大幅度回落，这一方面是对经济复苏预期缓慢的一种反映，同时，也与美、欧等西方国家准备在期货交易上实施相关政策密切相关。对于A股市场而言，资源类权重股对期货大宗商品交易价格反映较快，加之国家资源税的开征幅度提高也在酝酿之中，因此机构撤离的可能性加大，股指回落在情理之中。

　　从上述导致权重股回落调整的三大因素来看，变化仍然处于不确定之中。当然，目前A股市场也有一些利于权重股企稳的因素，如指数型基金仍在加大发行力度。数据显示，随着华夏沪深300指数基金的成立，市场上的沪深300基金将达到9只，基金公司“第一集团”中，只有易方达空缺沪深300指数型基金。由于指数型基金建仓的品种均为A股市场的权重股，因此如果后续仍有大盘指数型基金不断发行并引起大面积申购，则对权重股形成一定支撑；相反，如果指数型基金发行困难或前期指数型基金、老基金品种大幅度看空市场减仓，则会对A股形成不利影响。目前来看，偏股基金总体仓位已达82％左右，而对于新指数型基金而言，高位建仓特别是在中报不确定性中建仓，则面临接盘高位的风险。

　　总体来看，判断目前A股是进入大阶段性调整还是强势整理的关键，就是权重股的企稳还是破位，而当前权重股总体表现为调整态势，并没有出现大面积破位。权重股的风向标作用将明显对近期A股的方向性选择形成重要指引，投资者可多加关注权重股特别是龙头权重股的走势，密切观察影响因素的多空变化或是目前应对A股市场震荡行情的重要策略。

　　机构来源：九鼎德盛

责编：庞帅