央行试探性收紧资金面？

　　昨日，央行正回购利率半年来首度出现上涨，可能是试探性举动，预计央行暂不会采取大动作

　　昨日，央行进行了500亿28天和300亿91天正回购操作。其中28天正回购中标利率为0.95%，较此前自去年12月以来维持不变的利率上涨了5个基点，而91天利率也较自今年2月以来的0.96%上涨了4个基点，落于1%。有市场人士担心，央行或将开始收紧流动性。

　　“可能是资金面偏紧的原因，或者预期会紧，央行因此适当引导上行。”国海证券固定收益分析师陈亮对记者表示。目前二级市场的回购利率都比前期上涨不少，若一级市场发行利率不上涨，就会形成倒挂。央行为保证公开市场一定的资金回笼量,就适当提高正回购的利率水平，以提升机构的投标兴趣。

　　可能是转向的分界点

　　记者昨日统计发现，6月1日，二级市场上一天回购、7天回购和14天回购利率分别为0.82151%、0.947896%和0.953474%，截至6月29日，这三个期限的回购利率已分别涨至1.006635%、1.208664%和1.205021%，一个月时间里上涨幅度平均达23个基点。“因此3个月期的（91天）的利率肯定要上调。”陈亮称。

　　对于回购利率上行的原因，陈亮表示，IPO有一部分影响，但更重要的是，由于贷款增长迅速，整体资金面没有以前那么宽裕，“以前不明显，现在累积效应慢慢显示出来了，目前要逐步收紧了，这期利率上升可能是一个转向的分界点。”陈亮对记者称。

　　央行暂不会有大动作

　　不过，第一创业证券固定收益研究员王皓宇仍认为资金面并不紧张，“主要是机构不愿意放出来”，王皓宇称，IPO的重启使得资金的收益率空间大幅提高，据他预计，打新股一年的收益率在4%~5%左右，“以前只有央行付回购利息一个选择，现在有了打新的选择，对收益率的要求就提高了。”

　　海通证券固定收益高级分析师姜金香同时表示，这次利率的提高幅度不是很大，如果幅度再大一些，可能就会有潜在意图。“这次可能是试探性的举动，同时也配合目前的市场环境。”姜金香表示。

　　不管资金面紧张与否，分析师都认为，昨日回购利率的上升并不意味着央行有意出台货币政策。“可能是适度积极、略有偏紧吧，也不会有大动作。”陈亮称。姜金香则表示，经济回暖之前不大可能会有紧缩政策出台。

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