叶檀:国内油价大幅上升将加速滞胀预期

　　6月30日零时，发改委出其不意上调油价，成品油价格每吨均提高600元，调整后的汽、柴油供应价格分别为每吨6730元和5990元。

　　用与国际接轨是站不住脚的。6月29日国际油价收盘69美元/桶，几乎与6月1日国际油价67美元/桶的水平相当，但此次国内油价却上调了每吨600元，成品油价相当于回到了140美元左右的历史高位。

　　迄今为止，今年油价上调三次下调一次，1月15日零时起将汽、柴油价格每吨分别降低140元和160元；3月25日零时起将汽、柴油价格每吨分别提高290元和180元；6月1日零时起，将汽、柴油价格每吨均提高400元；还有6月30日的涨价。期间，纽约原油期货价格，3月25日为每桶57美元，6月30日为71美元，国内成品油涨幅要大得多。

　　此次成品油价上调后，引用张裕先生的数据，中国油价与欧洲对比如下：欧洲95号高级汽油每升不含税价，折合成人民币，在英国为4.30元，法国为4.97元，德国为4.97元，芬兰为5.26元，荷兰为6.02元，相对于美国，欧洲等国家相对油价较高；而中国93号油每升含1元消费税后，北京为6.37元，上海5.99元，西安5.94元，南京5.98元。谁高谁低一目了然。

　　去年12月19日油价下调之前，93号汽油价格在6.03元时，发改委声明对应的国际油价是80~90美元/桶。年初燃油税改革时，国际油价在每桶40美元出头，此时国内价格理应在3元/升左右，即便加上0.8元/升的税，也不应该超过4元/升，但当时公布的价格高达5.1元/升。希望那些声称中国成品油还有涨价空间的专家解释一下，中国油价究竟与哪个国际价格接轨？基数从何时计算？未来还有多少涨价空间？

　　如果从货币角度理解成品油价格上调，问题就十分清楚，这是通货膨胀难以抑制的显著标志。

　　近期一些机构纷纷上调了通胀预期。中国人民大学的报告认为，货币供给和通货膨胀具有显著的正相关性，今年下半年或者最晚明年年初，将出现通胀。瑞士信贷发布最新报告，认为货币政策持续宽松，因此调高了对中国2010年的通胀预期，从2.5％调高到4.1％。一直对中国复苏与中国资产大吹大擂的摩根大通指出，CPI不会大涨，核心CPI更不会大涨。当统计机构祭出核心CPI的法宝，将能源与粮食价格上涨排除在外时，请小心被忽悠。2006年、2007年大宗商品价格节节上升，有关方面频频提及核心CPI，中国工业品价格永远涨不到哪儿去，核心CPI永远维持在令人满意的水平线上。

　　根据中金公司测算，油价每桶上涨10美元，中国经济增速会下降0.8个百分点，而CPI会上涨0.4个百分点。油价与通胀有着明确的正相关关系，作为基础商品会提高所有行业的成本，而不仅仅是汽车与运输业。油价上涨相当于针对所有的工业品做了一个大空头，除了石油等相关领域外，对所有行业都不是福音。

　　放任人民币升值，可以降低真实油价，因为中国进口成本将下降，但如此一来，出口就会雪上加霜。2004年宋国青先生有研究指出，考虑到汇率因素和通货膨胀因素，按美元计的真实石油价格仅比2000年时略微上涨，按欧元计价的真实油价比2000年甚至略有下降，而按日元和人民币计价的真实石油价格却大幅上涨，涨幅最大的是日本，其次是中国。

　　之所以放任油价大幅上涨，一来是在CPI与PPI数据的引导下，认为目前经济处于紧缩阶段，成本提高刚好可以提升PPI，使数据取得平衡，摆脱紧缩局面；二是摆脱不了2001年之后外向型经济主导时期，经济高增长、低通胀的美妙吸引，不自觉地想回到那个时代；最后，通过降低人民币升值预期，缓解国内热钱的压力，为政府征收资源税作好铺垫工作。

　　很多人刻舟求剑，没有看到资产泡沫时代的特殊性，忘了高油价不仅会提高PPI，还会迎来滞胀。不幸的尼克松时代并不遥远，当时国际油价的骤然提升，超过了最好的实体企业的效率增长能力，全球经济陷入滞胀，除了中东产油国之外。

　　目前企业效率已经高到可以迎接高油价时代了吗？全球央行释放的货币，在前期推动经济复苏后，正在回过头来吞噬经济复苏的成果。货币政策不改，滞胀是大概率事件。

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